大宗交易实际上是14点55后进行一种协商报价

　　首先来关注股市。证监会昨晚突然召开发布会，发布了解除限售存量股份转让指导意见，规定超过总股本1%的股份出售就要上大宗交易平台。分析人士认为，这相当于限制大小非减持，可以看作是救市的一个政策信号。

　　证监会最新指导意见规定，股改限售股到解禁期后，可以出售存量股份的股东，如果预计在未来一个月内公开出售存量股份的数量会超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。同时，上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。对于这个指导意见，证监会发言人表示，从近期看，大宗的解除限售存量股份转让将通过大宗交易系统进行，减轻了对二级市场的压力，有利于稳定投资者对存量股份减持的心理预期。从长期看，《指导意见》有利于解决全流通后，上市公司股东在二级市场一次性集中出售较大规模股份的市场效率问题，避免这种行为对“价格形成”造成的扭曲。

　　编后

　　据了解，A股二级市场现有的交易机制是交易双方在市场上自由报价，由电脑撮合成交。而大宗交易实际上是交易的双方在下午2点55分以后，进行一种协商报价的机制。

　　限制大小非抛售影响几何？

　　那么证监会最新出台的这个政策效果将会如何？会对股市造成什么影响呢？我们来听听专家的观点。

　　中国社会科学院金融所金融市场研究室副主任尹中立认为：投资者现在主要是担忧大小非减持，此消息发布后，会挽救此前投资者对市场丧失的信心。短期内市场表现会很积极，周五的A股市场低点会是之前一段时间内的低点，之后市场表现会有所好转。 经济学家华生表示：此消息肯定会支撑A股市场，对股市是利好，可以看作是一个救市的举措，股市会在今后一段时间内持续上涨。

　　财经评论人士水皮认为：这是最大的一个利好。这关系着股权分置改革能否顺利完成，以及今后几年整个市场的供求。比所谓的调整印花税、再融资问题，意义都要重大。

　　北京邦和财富研究所所长韩志国则说：这个指导意见是有一定作用的，但可能只有短期效应，而没有长期作用。如果不能把大小非的解禁数量大规模地锁住，或者是通过税收等方法加大股东抛售成本，鼓励其长期持有，大小非的问题就难以得到根本解决

　　“大小非解禁潮”回顾

　　我们看到，有分析人士认为，相对于靠降低印花税救市，限制大小非抛售的意义更为重大。这是因为从去年10月16号到上周五，共6个月零2天的时间里，上证综指经历了从6124点到3094点的“腰斩”，其中大小非解禁上市流通被认为是市场最大的利空。

　　今年2月16日，宏盛科技公告称，第一大股东已经于2月13、14日两天“大方出手”，减持公司股票1045.2万股，占总股本的8.12%，平均减持价11.30元。然而普通投资者没有想到，仅在公告发布的3天后，宏盛科技就宣布，董事长兼总经理龙长生因涉嫌合同诈骗已被刑事拘留。3月20日，宏盛科技被特别处理，戴上了ST的帽子，股价也从这一天起连跌11个跌停板，目前股价仅为5.58元。

　　从2006年6月限售股解禁开始，这样的例子屡见不鲜，而且减持者成本极低，收益极大。据福建南纸3月14号公告，公司已抛售所持有的兴业银行200多万股，实现收益超过8000万元，每股受益约合40元，而这时兴业银行的股价也不过在35到45元之间，也就是说其成本相当低廉，这是大小非解禁的主要动力。 根据股改的安排，约占总股本数65.2%的非流通股将陆续流通，今年大小非解禁将进入高峰期，据统计，即使按现在的股价水平，到2010年，仅流通股解禁一项，A股市场总流通市值将增长194.9%，相当于在现在市场基础上再增加近2个市场的流通值。换句话说，按目前的股价水平，未来三年，即使不发新股，市场光消化大小非解禁就将需要大约14万亿元的资金。而在2007年，融资额高居全球第一的A股市场，新股发行也不过4470亿元。