进军中国证券业：雷曼兄弟围魏救赵(2)

　　三分天下

　　毫无疑问，开放必然意味着竞争的增加。中国的券商和证券市场是否已经准备好？中国的证券市场将走向何方？

　　据中信证券某中层管理人士透露：虽然目前还是中国本地券商占据优势，但是未来的中国证券市场很有可能将呈现银行系、本土优质券商系、外资系三分天下的局面。

　　目前中国证券市场的主力还是国内的优质券商，其中以中信为龙头代表。无论是中金还是高盛，或是本土的银行系券商，目前无论是盈利上还是规模上都与中信存在一定的差距。

　　与合资或国外券商相比，中资券商的优势是人力成本低，比如中信的基层员工的年薪在12万元左右，而国外的工资水平是十几万美元，到了高层更是高达几千万美元。另外，中资对国内市场还是比外资熟悉。在低端的经济业务上，也具有外资无法超越的优势。

　　银行系方面，工行、建行的证券业务还不成体系，因为它们进入市场比较晚，也只是通过收购一些小公司来运作，在人才的积累上还有很大的缺陷。银行系的优势是网点多，销售渠道强。

　　外资系也就是合资券商，最具代表性的是中金，它是摩根与建行的合资券商，当然还包括高盛高华。合资的公司总体上说，研究水平高，他们的模型、理论的积累都比国内券商深厚得多，技术上强，所以在拿大项目上非常有竞争力。

　　另外，在境外发行上，这类合资公司的优势在于它们的境外资源，通过境外发行，这些合资公司同时积累了中国大企业的人脉资源，一定程度上弥补了与本土公司相比的不足。

　　在投行业务上，合资公司通常采用本土化战略，聘请一些有深厚资源的中国人，来为其拿项目。所以这样的高端人士和具备深厚关系的能人，发展得也很快。

　　2007年，各大券商投行成交份额比较，中金排名第一，中信第二，瑞银第三。也就是说，前三名里有两个是合资的券商。

　　所以，从境内的业务上说，进一步开放证券市场，无疑将对中国证券商造成巨大的竞争压力。