高成本压垮一季报电力股陷入盈利黑暗期

　　任亮

　　随着昨日股指的再创新低，华能国际(600011.SH)、深圳能源(000027.SZ)、通宝能源(600780.SH)、东方热电(000958.SZ)等纷纷跌停，而整个电力板块有九成个股出现不同幅度的下跌。另外，电力板块龙头之一的长江电力(600900.SH)昨日虽然跌幅只有4.43%，但其前一交易日也以跌停收盘。

　　综合分析人士观点，上市公司业绩下滑是导致电力板块近期表现不佳的主要原因。国泰君安证券在其二季度电力行业投资策略报告中指出，虽然电力行业发展已经进入黄金时期，但由于煤电产业之间价格机制一直未能很好理顺，今年一、二季度，发电行业尤其是火电行业盈利急剧恶化，进入了盈利“最坏的时代”。

　　2008年前两个月的工业企业利润数据显示，电力、热力生产和供应业利润总额仅82亿元，同比下降了61%。其中的火电行业利润同比下降幅度甚至更大。光大证券认为，煤价大幅上涨挤压电力行业利润，而短期内上网电价难以上调，2008年电力行业的利润将普遍下滑。

　　而近日一些电力板块上市公司一季度业绩报告或预告中，也显示出了这一特征。长江电力近日表示，由于三峡电站分电量减少，折旧、财务费用增加及水库政策变化导致费用增加，经初步测算，预计公司2008年第一季度净利润、基本每股收益与上年同期相比分别下降约30%~40%、40%~50%。

　　已经公布一季度报告的宝新能源(000690.SZ)虽然实现了净利润1.71亿元，同比增长31%。但其营业总收入2.64亿元，同比下降了45%。而其净利润增长，主要是因为出售云南铜业股份，取得投资收益1.50亿元，占总利润的76%。因此，有分析认为，由于目前整个火电行业受煤价上涨影响而不景气，预计公司股价短期仍有下行空间。

　　今年1~2月份，我国动力煤价格大幅上涨，其中坑口价、港口价分别比年初上涨8.6%和20%。由于港口和电厂的库存在3月份大幅回升，港口价格稍有回落。光大证券认为，我国煤炭处于供求偏紧的状态，紧张的供求关系将支持煤价全年保持高位。

　　同时，今年1~2月份，全社会用电量5239.38亿千瓦时，同比增长11.93%，比去年同期下降4.82个百分点，其中第二产业用电增速大幅下降，仅为11.15%，低于去年同期8.58个百分点。光大证券认为这主要是受宏观调控以及雪灾影响造成的。

　　不过，对于长江电力的业绩下滑，长江证券认为，虽然略超预期，但对全年业绩实质影响有限。在来水基本保持稳定的情况下，短期内对公司盈利能力具有实质性影响的依然是资产注入的时机和力度。