一季度流入游资超850亿美元 热钱大量流入A股

　　近一段时间以来，A股市场再度陷入上下两难的境地。在浓厚的观望氛围下，两市昨日成交金额双双创出去年12月份以来的新低。与此形成鲜明反差的是，今年一季度流入我国的国际游资就超过了850亿美元，而排队申请QFII额度的外资也在200亿美元以上。在庞大的外资虎视眈眈、伺机入市的背景下，A股市场何去何从也成为市场关注的一大焦点。

　　今年3月份，随着又一家QFII资格的获批，QFII外汇额度一举突破100亿美元的原有额度，同时也宣告暂停一年多的QFII审批的重新启动。4月初，国家外汇管理局有关负责人还表示，将继续完善QFII方面的法规和管理，适当放宽一些政策限制。目前，排队申请的QFII总额度已经突破了200亿美元。

　　实际上，这仅仅是国际游资从各种途径涌入中国的一个缩影。今年一季度，我国贸易顺差为414.2亿美元，实际使用外资为271.14亿美元，二者之和才698亿美元，而同期外汇储备新增额却达到了1539亿美元，这相差的850亿美元被定义为国际热钱。

　　在全球流动性泛滥及人民币持续升值的背景下，外资的不断涌入可以说是近3年来中国房地产与股票牛市的一个重要推动力。而且，从过往的经验来看，外资对于中国股市的把握甚至超过了本土的机构。如2005年上证指数在1000点徘徊时，大量外资借道QFII涌入，勇抄A股的大底。有研究还显示，2007年进入中国股市的国际热钱，在5800点时就已“功成身退”。

　　受美国次贷危机升级的影响，今年1月以来全球股市都出现大幅调整。尽管此前大多数业内人士认为，美国经济的放缓不会令中国经济产生实质性影响，但温家宝总理却明确表示，“今年是中国经济最困难的一年”，“当前国际形势复杂多变，经济上不测因素日益增多，给我们带来了决策上的困难”。在这样的情况下，A股市场自然受到严重拖累。

　　值得注意的是，近一段时间以来，市场期盼的“救市”措施迟迟不见出台，而相反原本放缓的新股发行节奏却再度提速。政策面上的这种显著反差或许与国际热钱的大量涌入有着直接的关系。本周，中国财政部副部长在公开场合对美国降息救市进行了批评，他指出，从中长期看，美国和其他几大经济体旨在抑制信贷危机的降息举措，可能会导致全球流动性持续过剩。

　　可以说，在国际形势日趋复杂的情况下，A股市场已经无法“独善其身”，而国际热钱的大量涌入在某种程度上也成为一大不确定性因素，或许等到这些热钱“知难而退”时，A股市场才会迎来真正的转机。

　　万 鹏