铺路创业板 深交所摸底中小企业保荐

　　本报记者 于海涛

　　保荐制度改革已酝酿多时，记者了解到的最新信息显示，修订后的《证券发行上市保荐制度暂行办法》已基本成形，其中创业板的保荐规则也被纳入其中，不再单独发文，适当时机将公布。

　　今年初，深交所曾对全国具备保荐资格的66家保荐机构进行调查，其中重要一项就是对中小企业项目保荐情况进行摸底调查，为保荐制度的修订提供了详实的数据和现实的依据。

　　报告显示，58家具有中小企业保荐项目的机构已立项的中小企业后备资源项目总数达765家，后备资源总体数量较为充足。但同时，保荐机构的保荐质量有待提高。

　　四个保荐“不均衡”

　　记者获得的权威数字显示，保荐制实施三年多来，保荐人才队伍已初具规模。截至今年1月底，保荐机构达67家，保荐代表人已注册的有980人，2007年考试通过265人，目前已通过考试尚未注册的有545人。

　　其中，58家具有中小企业保荐项目的机构中，保荐代表人不断增加。深交所的调研结果显示，58家保荐机构投行从业人员达4170人，其中，保荐代表人824人，占19.76%，准保荐代表人256人，占6.14%，其他工作人员3090人，占74.10%。

　　可以看出，投行从业人员中非保荐代表人数量是保荐代表人数量的4倍，随着准保荐代表人陆续登记注册为保荐代表人，各保荐机构的投行队伍将处于良性循环培养状态。

　　实际上，目前保荐代表人和准保荐代表人在机构中分布极不均衡。其中，保荐代表人数量最多的前20家保荐机构集中了保荐代表人553人，准保荐代表人171人，均占二者总数的67%。

　　同时，保荐业务在机构的分布也呈现一定集中性特征。2006年12月1日到2007年12月1日一年间，证监会发审委共召开发审会194次，审核各类融资项目350项(扣除了4个暂缓表决和7个取消审核项目)。

　　这350个项目分别由56家保荐机构保荐，另有10家保荐机构一年来没有项目上会，占全部66家保荐机构的15.2%。而参与项目的56家机构中，保荐项目等于或少于3个的有23家，占总数的34.8%，保荐项目数量前5名的分别是国信证券(30个)、广发证券(25个)、平安证券(23个)、中信证券(20个)、海通证券(18个)，共有项目116个，占项目总数的33.1%。

　　综合来看，前10名保荐机构揽得的项目共178家，占总数的50.9%(共同保荐只算排名第一的保荐机构，下同)。

　　此外，保荐机构参与中小板项目呈现明显的集中性和地域性特征。中小板开板三年来，仍有10家机构尚未参与中小板保荐工作，占总数的37%。形成对比的是，前述前10名的券商共保荐项目107个，占总数的53.5%；前20名券商共保荐项目154个，占总数的77%。

　　这意味着，中小板的项目保荐主要集中在20家保荐机构手中。同时，中小板保荐前10名的券商中总部在深圳、广州地区的保荐机构有5家，特别是前三名的国信证券(24家)、平安证券(19家)和广发证券(14家)，都是珠三角地区券商。

　　调查结果显示，保荐机构项目储备整体较充足，但同样存在地区和机构分布不均衡的问题。58家保荐机构已立项的中小企业后备资源项目总数达765家，后备资源总体数量较为充足，这部分资源将为中小板和即将推出的创业板提供企业资源的支持。

　　纵观这些中小企业后备资源，地区分布极不平衡，数量最多的广东、浙江、江苏、北京和山东五省市，立项项目占全国的六成左右。上述前20家保荐机构的储备项目占八成以上。

　　调查结果还显示，部分传统大型保荐机构掌握的中小企业后备资源数量相对较少，与其拥有的保荐代表人数量相比极不匹配。

　　“保荐出现了明显的分化——保荐机构参与中小板程度不均衡、保荐质量不均衡、全国项目分布不均衡，及保荐各环节投入力量不均衡——各种资源正在向部分券商集中，差异化竞争将是创业板推出后多数券商采取的策略。”一位接近管理层人士说。