花旗唱空航运股 众券商和而不同

　　早报记者杜琴庆

　　唱空声笼罩之下的航运股昨日遭受重创。中国远洋(601919)全天下跌7.22%，而中海集运(601866)更是连续3个交易日下跌，累计跌幅达到10.3%。

　　早在3月，花旗集团便开始唱空以中海集运为首的集装箱航运类股，并将其港股评级调整为“卖出”，目标价定为2.6港元。昨天花旗更是指出，干散货航运类股最近股价的强劲表现实际上与疲软的波罗的海干散货航运指数相背。而国内券商虽然赞同花旗对集装箱航运市场的看法，但对干散货运市场2008年的业绩则相对乐观。

　　券商一致看空

　　花旗集团称，今年年初的数据显示，面向西方的集装箱贸易量增长远低于2007年的增长趋势，这尚未形成一种趋势，但肯定是一个危险信号。

　　基于此判断，该行将中海集运(2866.HK)评级为“卖出”，目标价定为2.60港元，截至昨日，该股H股已连续6个交易日下跌，昨收于3.04港元；A股也三连阴，昨收于6.62元。

　　与花旗的观点基本一致，考虑到成本无法有力转嫁等问题，包括兴业证券、长江证券、上海证券等在内的诸多国内券商都对集装箱运输公司未来的业绩持谨慎态度。

　　“基于对全球经济将受欧美经济拖累的担忧，我们对从事国际集装箱运输的公司前景持比较谨慎的态度。”兴业证券交通运输行业研究员夏福陆很赞同花旗集团的观点，“尽管我国集装箱的吞吐量仍然出现较大增长，但增幅将出现明显的放缓，从事集装箱运输的公司在2008、2009年业绩将受到下滑的威胁。”

　　而在长江证券行业研究员纪云涛看来，目前集装箱市场虽然普遍出现调价，但主要是由于燃油价格、内陆运输、码头费用持续上涨导致的被动提价。而在需求放缓的背景下，运价上涨空间较为有限，可能无法完全转嫁增加的成本。

　　“干散货运今年没事”

　　花旗唱空集装箱航运股的同时，特别指出，“干散货航运股最近股价的强劲表现与疲软的波罗的海干散货航运指数(BDI指数)相背。”

　　BDI指数一直被公认为国际干散货市场晴雨表，能反映干散货运运力的景气度。3月初以来，BDI指数指数从8600点，降至目前的7800点附近，但是中国远洋(1919.HK)则从3月中旬的16港元最高涨至4月初的21港元附近。不过，受A股整体市场环境负面影响，中国远洋A股一路走低，昨下跌7.22%，收报25.04元。

　　虽然，在对于集装箱航运业的观点上，国内券商与花旗集团基本一致，但是他们却较为看好干散货运业的业绩。

　　“至少2008年业绩没有问题。”上海证券行业分析师冀丽俊称，目前以中国远洋为首的干散货运股二级市场股价遭重创的原因除了受制于整个市场大环境的制约外，还有业界对其未来(2009年以后)业绩增速的担忧。

　　“从运力上而言，目前运力供给仍小于需求，对于干散货运而言是利好，但是到2008年底，造船定单陆续完成，运力集中释放后，目前运力供需不平衡状态将得以缓解，干散货运企业业绩必然会受到影响。”