张志刚：美经济走缓对我国的影响将逐步消失

　　新浪财经讯 信达证券第二季度投资策略报告会于2008年4月12日(本周六)在北京召开。

　　中央财经大学金融学院教授、博导、证券期货研究所所长，国内著名的金融证券专家贺强，国家信息中心经济预测部副主任、研究员祝宝良，信达证券研发中心副总经理，经济学硕士刘景德将先后发言。

　　信达证券财富学院院长、信达证券媒体俱乐部会长、信达证券总经理张志刚发表了自己对市场的观点。

　　金融资产的证券化趋势日趋明显

　　在过去的三年时间里，我国证券市场的运行格局发生了翻天覆地的变化，其过程应该说是惊心动魄的。期间，既在经济景气和上市公司业绩超预期的增长驱动下演绎了上证指数从998点上涨到6124点，创下了中国证券市场自设立以来涨幅最大、延续时间最长的大牛市。也有在受次债危机的影响，国内经济格局不明朗、股指体系混乱、投资者信息受挫等因素下，由6124点下探到3271点，幅度达46.59%。证券市场本身的发展是有阶段性的，在不同的时期、不同阶段，市场表现出不同的特点。特别是我国证券市场是属于新兴市场，制度创新、工具创新层出不穷，帮助投资者和客户从专业的角度去理解市场，去揭示市场风险，介绍新的投资品种和内容，需要证券公司和媒体一起坚持不懈的努力。

　　当前，证券产品将日益成为我国居民个人投资的重要渠道，金融资产的证券化趋势日趋明显，越来越多的人成为证券市场的投资者。同时，近两年随着市场牛市阶段的进程，新进入市场的中小投资者对于证券产品缺乏系统了解，对市场风险缺乏足够认识，在投资者行为上表现出了更偏好于持有小长股、低价股、绩差股、高市盈率股、持有期限较短、交易时间频繁、资金周转率较高等特点。投资者在前两年入市踊跃，特别是新入市的个人投资者比重比较大，使得市场上整体非理性投资行为上升，风险有所积聚。从外部环境看，境外股要组成变化对我国资本市场也有影响。特别是随着我国资本市场规模的不断发展壮大，资本市场与经济实体的联系也日趋紧密，影响资本市场运行的外部因素也更加多样化和复杂化。

　　基于以上情况认为帮助投资者从专业角度理解市场，培养正确的市场投资习惯具有紧迫性和必要性。

　　上市公司利润增幅将较大程度下降

　　今后上市公司盈利能否持续增长，股指期货创业板、融资融券等系列政策将会给证券市场带来什么样的影响，市场经过前期大幅度调整后将何去何从？08年乃至更长的时期内哪些板块、哪些品种具有更高的安全性，为多角度、全方位的解答上述问题，信达证券举办08年二季度投资策略报告会，目前受次债事件的影响，美国经济及证券市场前景扑朔迷离。系统数据显示，次债危机已经对美国经济产生较大的影响。美国房地产市场泡沫破裂，建筑业明显衰退，以美林、花旗、贝尔斯登为代表的金融业、保险业、投行业出现了财务危机。美国居民消费业受到较大影响，信贷萎缩也进一步影响到产业投资。

　　美经济走缓对我国的影响将逐步消失

　　与此同时，美国的股市也出现了较大幅度的下跌，其中道琼斯工业指数从07年10月份14279.96点的高点下降到今年1月份11508点，其间最大的跌幅达到19%。当然，在次债发生后，美联储以及美国政府采取了一系列的措施，以缓解次债危机造成的影响，这其中还包括不限于多次降息，直接为市场体系注入资金，以缓解流动性压力、大幅度减税，直接将流通性较差的公司债上升到国债信用投资之上。

　　这些举措，一方面缓解了投资者的紧张情绪，另一方面也确实减轻了市场资金流通性的压力，提高了投资者的信心。近期，美国股市开始逐步走稳同事根据货币基金组织等权威的预测，美国经济也将经历一个短期的负增长、衰退、再回升的过程。我们知道美国次债事件对中国经济也造成了相当大程度的负面影响。最近，数据显示，中国2月贸易顺差仅有85.5亿美元，不到1月份贸易顺差194.9亿美元的一半。据统计，自2001年至2005年美国GDP每下降一个百分点就会被中国的出口增长速度减少6.5%，美国经济的走弱无疑在很大程度上将影响国内经济发展。但是，我们也应该考虑到，近几年中国对美国出口的速度正在下降，对美国直接出口额只占总出口额的20%以下，总体对美国的出口依存度不到40%。07年我国出口拉动经济的比重为25%，也就是说，对美国的出口拉动我国GDP增长的权重大约10%，考虑到我国出口产品具有较大的需求刚性，所以我们认为美国经济走缓对中国经济影响将会逐步的消化。