上市公司业绩增长依然可期

　　证券时报记者刘昆明

　　伴随着证券市场的深度调整，有关今年上市公司业绩增长可能快速回落的忧虑蔓延，不少券商研究机构近期不约而同下调了2008年上市公司业绩增速预测。

　　证券时报记者通过采访调查发现，2007年上市公司业绩“大跃进”创下了一个峰值，今年要在峰值之上继续爬升难度很大。今年上市公司净利润增速放缓已成业界共识，但放在一个较长的时间里来看，放缓之后增速仍然不低。从上市公司等方面反馈来的信息看，今年上市公司业绩增长的基石依然坚固。

　　增速有所回落但仍高于20%

　　引起市场担忧上市公司利润增长可能下滑的信息，部分来自国家统计局公布的2008年1至2月份工业企业利润数据。数据显示，2008年1至2月份，全国规模以上工业利润增速为16.5%，比去年同期的43.7%回落27个百分点，具体到细分行业，净利润增长也出现了较大幅度的下滑。

　　为此，不少券商宏观分析师指出，今年我国工业企业利润增长将步入下降通道。对于这种下滑，各大证券研究所此前已经有了比较充分的预期，比如申银万国证券研究所去年8月份就预测今年全年工业企业的利润增速为23.8%，考虑到最新因素，今年3月份又将目标下调为21.5%。

　　21.5%的增速与2007年的37%、2006年的31%相比，的确出现了比较明显的下滑，但值得注意的是，由于前两年工业利润的快速上升，2008年的工业利润增长基数较前两年是大幅提升的。从工业利润增长额来看，今年如果能以20%的增速增长，工业利润增长额可以达到5300亿元左右，2007年这一数字为7000亿元左右，2006年为4500亿元左右。从这一角度来说，20%的增速依其实并不低。

　　从上市公司角度来说，截至目前已经披露的年报数据显示，2007年上市公司的净利润增速有望超过40%，相比2005年的13.8%、2006年的30%，去年上市公司净利润实现了跨越式增长，增长的趋势和幅度基本与全国工业企业利润增长保持一致。今年初，包括申银万国在内的国内主要证券研究机构普遍预测，2008年上市公司净利润增速将回落至30%左右。随后由于雪灾、通胀加剧以及美国次贷危机深化等因素发展，这一预测又不同程度的下调了，但总体上仍高于20%。如果上市公司业绩仍能维持20%以上的增长，放在中国证券市场18年发展史上，也算不错的年景了。

　　中远航运董秘薛俊东认为，从实体经济来看，美国次贷危机拖累美国经济，但还有很多新兴经济体发展势头良好，这些经济体受到的影响很小。从我国GDP增长来看，今年GDP增长最悲观的预期是8%，上市公司作为中国经济发展的主力军，利润肯定还会增长，只是增长幅度可能没去年高。这一观点在上市公司高管中颇具代表性。

　　利润大户今年盈利心里有底

　　从宏观环境的变化来判断上市公司整体业绩的变化，是一种分析视角。换个角度，从微观层面、从行业的景气度来分析上市公司整体业绩的变化，也能提供不少启发。

　　房地产业无疑是近期市场关注的热点。从珠三角房价出现所谓的“降价潮”，到万科董事长王石的“拐点论”，再到潘石屹的“百天论”，房地产市场似乎一下子从景气的高点跌落到景气的低点。但最近上海楼市突然回暖的现象却让诸多的投资者大跌眼镜，万科首季销售过百亿也大大出乎市场意料。