平安20个直投项目曝光 大部分有成熟盈利模式

　　杨冬

　　中国平安(601318.SH，2318.HK，下称平安)正在快马加鞭地搭建其针对国内市场的两大股权投资平台。

　　本报记者获悉，平安的专业PE公司近日已在上海成立，该PE公司直接隶属于平安旗下的平安资产管理公司，规模为200亿元，主要指向长期股权投资。

　　同时，在最近证监会宣布扩大券商直投业务试点范围后，平安证券已再次申报该业务。平安证券目前拥有20个成熟的创业板项目，其中深圳本地项目有5个。

　　20个拟直投项目

　　“我们目前所做的项目中有20个非常成熟的创业板项目，这些项目甚至全部符合中小企业板的上市标准。”平安证券的一位投行人士透露，这20个成熟创业板项目包括工业仪器检测、计算机配件的研发、汽车销售、防雷、汽车车载地图和分售广告等等，其中深圳本地的项目有5个。

　　该人士表示，相对于中小板上市公司业绩的小步慢跑，这些项目前一两年的利润虽不高，但最近的业绩都有爆发性的增长。

　　上述项目除了符合创业板上市公司“高成长性、自主创新”外，这些项目大部分已拥有较为成熟的盈利模式。如计算机配件研发项目，这家公司目前以计算机配件研发并出售技术为主要盈利来源，而生产和销售只作为“试验田”并不赚钱。再如汽车销售项目，该公司打造了包括4S店、配件销售、汽车美容、汽车维修和车友会等一条完整的汽车销售产业链，能够将整个链条的利润一网打尽。

　　投行业务与直投业务的捆绑与结合是未来券商的发展趋势。平安证券内部在这一点上已达成了共识。

　　不过，平安证券未能赶上券商直投第一班车。去年，中信证券和中金公司获批直投业务资格，成为券商直投重新开闸后第一批幸运儿。

　　平安证券一位中层表示，“只要是新的业务我们都会申请，何况是存在巨大盈利潜力的直投业务。我们去年已经上报了直投业务的申请，但很遗憾没有获批。”

　　不久前，证监会发布公告称，将对证券公司开展直接投资业务适度扩大试点范围。主要门槛为：券商净资本原则上不低于20亿元，且具备完善的风控体系和较强的投行能力，最近三年担任股票、可转债主承销项目10个以上或主承销金额在150亿元以上。

　　平安证券33亿元的净资本和近年来在中小板出色的承销业绩完全符合上述条件。业内人士透露，平安证券在直投业务上准备较为充足，风控体系较为完善，再次上报申请获批的可能性较大。

　　上述平安证券中层透露，证监会发布扩大直投业务试点后，该公司已经再度上报直投申请。

　　据了解，平安证券不但成立了创业板部，还成立了专门的直投业务部，具体负责直投方案的上报和直投业务的储备。

　　上述平安证券投行人士表示，对创业板和直投业务的准备已经较为充分，“非常希望能通过直投来增加投行项目的利润空间。”

　　“如果直投业务申请能尽快获批，我们会马上利用起手中的创业板项目资源，但我们不会硬性要求公司接受我们的投资。”该投行人士表示。

　　PE指向长期股权投资

　　平安2007年年报中关于2008年经营计划有如下表述，“发展非资本市场投资，同时加快建设PE投资团队及业务平台。”

　　在被曝出准备以200亿元设立专门公司做PE后，平安方面无论是对200亿的PE计划投资额，还是拟设立PE公司都一概予以否定，而平安专业PE公司正是在其这种自我否定中悄无声息地快速成立，目前正在招兵买马。

　　平安一位高管透露，“资产管理公司旗下的PE公司近日已于上海成立，但公司的具体名字我还不清楚，不过今年投200亿的PE规模已经确定，资金的主要投向是收益稳定的长期股权投资，依靠分红来实现投资收益，并不是外界所传的Pre-IPO。”

　　交叉业务资源是市场看好平安做PE的重要原因，除平安银行、平安信托和平安资产管理公司外，平安证券丰富的创投储备项目一直为外界所关注。

　　上述平安证券投行人士表示，“集团公司做的PE和我们是两码事，他们的大资金不适合投资规模较小的创业板项目，他们的主攻方向是长期股权投资，而我们直投业务注重的是IPO退出获利。”

　　不过，这并不是绝对的。该投行人士表示，也不排除集团公司PE投资平安证券现有20家成熟创业板公司的可能性。“集团公司PE业务和平安证券直投业务就好像两条直线，大部分的时候是平行的，但偶尔会交叉。”

　　业内人士指出，对于平安证券目前拥有的20个成熟创业板项目而言，无论是PE公司下单，还是平安证券直投业务进入，最终获利的都将是平安集团。

　　一位不愿意透露姓名的分析员指出，如果平安证券直投业务迟迟不能获批，为了实现利润的最大化，平安的PE公司极有可能掏出一定的入场费来享受这份自助大餐，“毕竟，在这场PE大战中，资源不可能被毫无效率地闲置。”

　　来源：经济观察报网