激辩救市：中国股市监管新思维渐现

　　黄利明 李利明 孙健芳

　　中国股市经历着一个特殊时刻。

　　3月31日、4月1日，上证指数连续大跌累计251点，一度跌破3300点关口，众多分析人士众口一辞：预期的救市政策落空导致下跌。

　　此前的3月28日，在救市传闻刺激下，上证指数暴涨168点，以基金重仓的金融股与大盘蓝筹股涨幅最为猛烈。

　　“金钱游戏是在情绪的第三维和梦想的第四维展开的”，很多年前华尔街流行的描述投机力量的一句话，似乎正是目前中国股市最好的解释。

　　自2月底有学者在博客上发文讨论救市话题后，救市的呼声日渐强烈。在上个月美联储出台有关政策拯救次贷危机下的美国金融市场后，国内一些专家学者更呼吁监管层应该救市：叫停巨额再融资、限制大小非解禁，并调减印花税。

　　至上周，“救市”传闻铺天盖地，随之，“救与不救”的激辩也空前高涨。

　　但是，迟迟未予出炉的“救市”政策似乎更在传递着监管新思维的微妙信号——一直生存在 “打压与救赎”式的A股市场要依靠自身寻找市场方向。

　　博弈救市

　　这是一张节奏紧密的日程表。

　　3月28日，周五，在“救市传闻”刺激之下，上证指数暴涨168点。

　　这一天收市后，约60家基金公司收到证监会发出的通知，通知要求他们在3月30日即周日上午来开会，内容为业务沟通。强烈的救市预期使得敏感的基金经理将此定义为监管层将宣布“救市”政策，以挽救A股日益低迷的市场信心与短期非理性暴跌。

　　“当时的会议主题并没有详说，但在市场‘救市’预期日趋强烈的背景之下，自然给我们有了一些想象空间。”一位基金经理说。

　　不过，3月30日开会的议题却未如预期，“救市”政策一字未提。

　　上述基金经理说，会议内容主要是监管层对基金公司专户理财业务的督导、继续推进QDII业务的指导。监管层还要求，基金公司要自觉维护市场秩序与稳定，并发挥机构投资者的作用，坚持长期理念和价值投资，要始终把基金投资者利益放在首位，等等。

　　3月31日，周一，受救市政策落空影响，上证指数下跌107.44点，跌幅3%。上涨个股由上一交易日的1240余家减少到115家左右。两市成交总额约为994亿元，较前急剧缩减340亿元。

　　北京首放的分析报告称，仅有的三个机构专用席位分别出现在三只不同的个股里，而大多数上榜个股则根本没有机构席位的蛛丝马迹，这较大程度地说明，主流资金目前依然按兵不动。

　　4月1日，周二，股指再度大跌，上涨个股大幅缩减至25家，非ST或S类个股跌停总数多达近500家，日跌幅达到或超过9%的有820余只，跌幅在8%或以上的更是高达近千只，出现恐慌杀跌蔓延迹象。

　　“由于‘救市’政策落空，又因已近底部，众机构普遍按兵不动，借散户的抛盘再次逼宫政策，并以此表示对政策落空的不满。”一位基金经理表示。

　　知情人士告诉本报，证监会确实有意救市，但未获高层首肯。此前，亦有媒体报道，两会后证监会曾有意救市，但相关部委认为震荡实属正常，市场问题应由市场解决，不能寄全部希望于“政策救市”。

　　来自券商高层的信息则透露，印花税调整方案其实早已获得通过，改双边征收改为单边征收，但现在是寻找一个时间窗口。

　　4月3日，周四，股市先抑后扬，报收于3446.24点，较前一交易日上涨98.26点。但交投依然清淡，两市共成交998亿元。

　　后市看多还是看空在投资者忐忑的心中反复。

　　来源：经济观察报网