金牌分析师职业道德受质疑 所荐股惨不忍睹(2)

　　朱卫华在接受每日经济新闻记者采访时称，目前五粮液、贵州茅台的下跌确实过度。他解释说，当时对五粮液是“推荐”评级，对茅台是“强烈推荐”的评级，他最看好的是贵州茅台，认为贵州茅台的持有者忠诚度比较高，买了会长期持有。但是五粮液持有者的忠诚度比较差，因此只适合做波段。

　　朱卫华强调，推荐五粮液是基于它有资产注入题材，股价波动与股民对资产注入的预期也有关系，现在离资产注入已越来越近了。当初推荐时40元以上的价值，朱卫华也非常有信心，“现在如果还拿着五粮液就没必要卖了，毕竟是优质企业，年内也许会存在机会。”

　　马晓立在年度报告中认为航空板块“强于大市”，对中国国航、南方航空是“买入”的评级，对东方航空、上海航空的评级是“增持”，结果呢？这四只股票一季度跌幅均超过大盘。

　　对于以前的判断，马晓立分析师并不回避，电话里他坦然告诉记者，航空股一季度表现不尽如人意，主要归咎于两个原因：一是重组预期的淡化，二是国际油价一涨再涨。

　　但马晓立对航空股以后表现依然较为乐观。他告诉记者，航空股就其基本面来说仍然值得期待，一是人民币汇率加速上扬，使航空公司业绩有较大提升，这将直接体现在公司巨额的汇兑收益上，二是随着人们的消费升级，以及2008年北京奥运会和2010年上海世博会等举办，市场对航空业的需求仍然较为旺盛。

　　分析师也有难言之隐

　　新财富杂志每年都会根据买方机构的投票，评选出当年最佳卖方分析师，涉及宏观经济、策略研究、金融、地产等几十个行业，上榜的卖方分析师，也被业界称之为金牌分析师。

　　对于卖方分析师而言，每年末的这次评选，犹如一次大考，因为每个行业只评选3个最佳，一旦“金”榜题名，将会身价倍增，“钱途”一片光明。

　　客观来说，能够成为金牌分析师，一定是有独到的研究方法，个人的研究能力肯定是毋庸置疑的。但是，为何金牌分析师们会在2007年末集体出错？他们推荐的股票甚至还大幅下跌呢？

　　有知情人士透露，金牌分析师并非能力不够，之所以说错，其中重要的原因在于券商的盈利模式。

　　券商作为卖方，主要是给基金等买方提供服务，作为交换条件，基金则会将仓位分到券商那里，券商收取交易的手续费。由于去年基金的管理规模大幅扩大，基金的分仓对于券商而言，是一笔不小的收入，因此，券商绝对不敢得罪基金，并会让金牌研究员为基金提供服务。

　　然而，去年末基金开始大规模减持金融、地产等行业个股，券商自然不敢唱空，否则，基金将很难出货，这也正是大部分金牌分析师看错、说错的原因。同时，金牌分析师主要是基金投票产生，保持与基金公司的密切关系，也是金牌分析师不可或缺的。

　　国内的券商中，肯定有一批有能力的研究人员，而金牌分析师更是其中的佼佼者，他们集体失误，绝对不是个人的能力问题。

　　其实，从国外成熟市场来看，很多券商都保持研究的独立性，他们敢于坚持自己的观点，而不会受到外界的干扰。而从未来A股市场的建设来看，券商的盈利模式需要改变，增加券商的独立研究，是其中的重要一环。

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　　卖方分析师

　　所谓卖方分析师是指由券商雇用的分析师，是市场上提供公司、行业、经济和策略研究的垄断力量。卖方分析师通过对行业和公司进行调研，在分析和研究的基础上撰写研究报告，预测公司的每股收益，并预计该股票的上涨空间,因此他们对市场上股票价格的涨跌影响很大。