PE过热寄望创业板降温

业内人士认为，PE行业在3到5年内必将经历行业大洗牌。CFP供图

　　PE行业过热，而创业板则成救市希望。昨天，由深圳市金融顾问协会举办的“第二届中国私募基金高峰会”在深圳召开，来自全国各地的业内人士及专家就PE过热问题以及创业板带来的机遇进行了热烈讨论。同时，该论坛首次评选出十佳私募(证券)基金管理机构，深圳占了7个，其他3家花落上海。来自全国各地的多数专家表示，近两年，随着中国的资本市场黄金时期的到来，PE市场蓬勃发展，但已经出现过热势头。据有关人士介绍，仅深圳地区就有各类注册私募基金300多家，管理资产达到几千亿元。有业内人士指出，越是私募集中的地区，越是容易引发行业泡沫，深圳当然也不例外。对于行业过热现象，业内人士表示，可以利用创业板契机，积极培育投资市场，拓展退出渠道，化解过热现象。

　　创投企业抢项目不理性

　　“PE的热闹对PE和VC这个静悄悄的行业来讲，既是喜事也是令人担忧的事情。”昨日上午的论坛上，赛富亚洲投资基金首席合伙人阎焱说。

　　阎焱指出，去年风投在中国的投资超过32亿美元，比前年有70%的增长。“在中国，一个占世界1/5人口的国家，30多亿的风险投资应该不算太多，以色列就有28亿多美元，实际PE和VC在中国的总体投资是杯水车薪。”

　　阎焱表示，2007到2008年应该是疯狂与理性的交织，美国经济衰退更凸显中国经济的强劲，也使中国成为私募股权融资的中心。“2008-2009年，低迷的市场会催生行业的整合，去年一段时间内，在资本市场，私募投资估值甚至高于公募投资的情况可能不会出现”。阎焱对PE的过热表示担忧。

　　“我个人判断，中国PE的数量还是很小的，不能说供大于求，但是我同意说PE目前的运行状况有一些过热。”东方富海投资管理有限公司总裁程厚博表示。程厚博认为，PE的过热来自两个方面，一个方面是投资企业的不成熟，另外一方面是创投企业为了抢到项目表现出来的非理性。

　　未来三五年面临大洗牌

　　“过去3个月的资本市场使得定价又回到我们比较喜欢的理性市场。印度和美国的价格，还是比我们高一倍左右。我认为，从中国经济长期发展的势头来讲，我们现在还在上升和成熟的阶段”。红杉资本董事总经理张思坚说。

　　在达晨创业投资有限公司董事长刘昼看来，行业过热主要是因为中国的私募股权刚刚开始。“一些案例，经过媒体一宣传，大家觉得做创投好，从资本市场或房地产赚的钱，不同主体纷纷涌入创投行业。”刘昼认为，很多的项目里都有硬伤，“我们感觉，3到5年以后，中国的创投市场一定有大洗牌的过程。”以后赶时髦、凑热闹的创业者和投资者，如果没有专业的水平，没有理性、良好的心态，都要为行业过热付出代价。

　　行业应形成分工格局

　　在业内人士看来，PE的过热现象需要包括培育多层次、日益成熟的投资市场等诸多方面的完善来解决。多数行业人士纷纷表示，创业板的推出将有助于化解目前PE过热的状态。“创业板的推出对私募股权基金是重大利好。”深圳市创新投资集团董事长靳海涛表示，希望大家一起探讨一下私募股权基金如何选择创业板项目、私募证券投资到创业板项目的策略等话题，尤其是私募股权基金如何与中国多层次的资本市场对接和互动。

　　“创业板推出后，将为PE的退出创造一个新的渠道。”刘昼表示，任何的投资，不管是证券投资还是私募股权投资，都是需要时间考验和耐心的。

　　在深圳市创新投资集团总裁李万寿看来，当本土的PE越来越多、机构也越来越多的情况下，消化和分散过热的方式，应该是在PE方面出现分工的格局，有些做私募证券投资基金，有些做IPO的投资，有些做兼并收购的投资，有些做VC，有些做天使投资。

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　　十佳私募深圳居其七

　　昨日上午举行的“第二届中国私募基金高峰会”上，2007年度十佳私募(证券)基金管理机构揭晓。其中，深圳市晓扬投资管理有限公司、深圳市东方港湾投资管理有限公司等7家深圳机构入榜。

　　另外，会议还从私募机构中评选出了3个“热心慈善公益机构”，分别是深圳创新投资集团、深圳国际信托投资有限公司、深港产学研创业投资有限公司。这些都是目前行业内在慈善会捐款记录最多的机构，捐款金额均达上百万元。

　　精彩观点

　　PE机构应将服务前移

　　靳海涛深圳市创新投资集团董事长

　　从长远来看，没有服务能力的投资机构无法生存和发展，因此，服务能力的培养应该作为各类私募基金管理机构的安身立命之本。我个人的观点，应该把50%的精力用于服务，另50%的精力用于融资和投资。

　　如何进行投资与服务？从实践来看，首先帮助企业进行资本运作；其次是要进行规范化管理的服务；第三个方面是以前私募基金做得比较少的，我认为要把服务前移到企业的产供销循环体系当中去，做资源整合；第四是雪中送炭的服务，这种服务更重要，我们定位为处理疑难杂症。

　　本报记者 刘晓燕 王亚宁 陈以怀