蓝筹股再遭错杀 市场建议回购稳定股价

　　本报记者 苏江

　　随着上证指数的不断创下新低，部分蓝筹股继续被错杀。

　　3月17日，上证指数再次重挫142点，3.6%的跌幅使得上证指数徘徊在3800点的边缘，两市仅35家公司报收于红盘，当日宁沪高速(600377。SH)、江西铜业(600362。SH)和东方航空(600115。SH)等大盘蓝筹报收于跌停。

　　与此相应，中国平安(601318。SH)、五粮液(000858。SZ)、海螺水泥(600585。SH)、中国铝业(601600。SH)等公司股价继续创下新低。

　　“很明显，指数的连续下跌很大程度上来自于由于基金在相互博弈中持续杀跌，那么在众多蓝筹股中，肯定有不少被错杀的对象，这些业绩不错和成长性良好的蓝筹有望成为下一波反弹的主体。”上海一家基金研究人士说。

　　3月17日，中信证券公布了较为靓丽的2007年年报，其中每股收益4.01元，公司同时公布了拟每10股转增10股派5元的分配预案，当日中信证券上涨0.88%，成为两市35家股价上涨的公司之一。

　　“按照2007年报的业绩，中信证券的市盈率还不到15倍，明显低估；再看中国船舶，去年前三个季度EPS就有4.41元，全年应该有5.5元左右，140元的股价也就25倍左右。”上述基金人士表示。

　　一些超跌的蓝筹股，根据陆续公布的2007年业绩和未来成长性，如果被认定为错杀的对象，中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀建议，上市公司和股东可以通过回购等方式来稳定股价，从而起到稳定股指数作用。

　　市值管理大致可以分为价值创造、价值实现和价值经营三个部分。

　　价值创造主要包括上市公司的盈利能力和成长性等因素；而价值实现则主要是指通过投资者关系管理和各种沟通使得公司价值反映在股价上；价值经营是指上市公司等市场主体，整合公司的资源，修正公司的金融策略，强化公司资本运营充分分享资本市场的溢价功能。

　　银河证券高级经济学家苑德军也表示，上市公司实施市值管理，必然有助于形成以公司价值为核心的合理波动的股价，提高资本市场的定价效率。

　　施光耀表示，如果公司认为股价被低估，按照国际证券市场的做法，可以发布一个增持公告，详细列出在以后一段时间内的如果股价下跌至某下限开始展开的回购计划。

　　其实，大股东增持、上市公司回购股份和高管增持在A股市场并不鲜见。

　　2005年6月，证监会下发了＜关于上市公司控股股东在股改后增持社会公众股份有关问题的通知＞。不过当时该项通知出台的背景主要针对两种情况，一是部分上市公司在股改中明确了针对股价低于某一价格时的增持承诺，二是不少控股股东在送股后出现绝对持股数下降时防止竞争对手二级市场举牌的做法。

　　不过也有例外，当时申能股份(600642。SH)在没有触发增持条件的情况下，在2005年10月18日前动用2亿资金购入上市公司3500万股流通股。

　　有市场人士分析称，当时申能的增持除了稳定股价之外，与当时市值管理纳入国有股权管理范畴有关。

　　2005年9月8日，国资委在一份关于股改中国有股权管理有关问题的通知中明确提出，各级地方国资机构在股改的同时可以着手研究对上市公司国有控股股东进行业绩考核时要考虑设置其控股的上市公司市值指标。

　　记者采访中发现，考虑到国有控股股东增减持上市公司股权需要获得相关国资部门的审批，最近两三年内A股市场通过回购和增持来稳定股价的案例并不多见，相比之下，上市公司更愿意选择股权激励和高管持股的模式。

　　“可惜到目前为止，还没有出现一家通过回购的方式稳定股价，从而给予投资者信心的案例，”施光耀惋惜地表示，“这个主要原因目前中国上市公司大都呈现一种资金短缺的状态，募集了资金之后就会投出去，像佛山照明(000541。SZ)那样现金流很充裕的公司并不多见。”　

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