创业板推出有谱 创投退出终有大渠道

　　本报记者 马红雨

　　中国证监会主席尚福林1月17日在北京召开的全国证券期货监管工作会议上表示，争取在今年上半年推出创业板市场，这是监管层首次明确提出创业板的推出时间。几乎同时，全国人大常委会副委员长成思危在出席“2008中国国际私募股权投资论坛”时也表示，创业板可能在“两会”后推出。历经十年筹划，千呼万唤，备受关注的国内创业板市场终于有了“准生时间表”。

　　创业板　掀起你的盖头来

　　进入21世纪以来，世界各国越来越清楚地认识到高新技术是经济发展的动力，企业为生存竞争需要不断创新的动力，而对其的支持则来自于风险投资市场。而创业板的推出对风险投资起着至关重要的作用，相对主板市场而言，创业板较低的上市门槛将有助于有潜力的中小企业获得融资机会，也能为私人股权投资基金和风险投资基金等创造一个良好的退出机制。

　　所谓创业板市场，主要是服务于新兴产业尤其是高新技术产业的资本市场。美国纳斯达克(Nasdaq)是全球创业板市场的典型，素有“高科技企业摇篮”之称，培育了微软、英特尔、苹果、思科等一批高科技巨人。在纳斯达克的巨大示范作用下，世界各大资本市场也开始设立自己的创业板市场。1995年6月，伦敦交易所设立了创业板市场Aim；1996年2月14日，法国设立了新市场Le Nouveau March；1999年11月，香港创业板正式成立。

　　上个世纪末，国家计划发展委员会向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”，国务院要求中国证监会提出研究意见。随后，深交所向证监会正式呈送了《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》，并附送实施方案。2000年，深圳证券交易所高新技术板工作小组成立，专为高新技术企业板进行各项准备和建设工作。紧接着国务院原则同意了中国证监会关于设立二板的请示，并将二板市场定名为创业板市场。

　　然而，2000年美国纳斯达克指数下跌80%、全球新兴资本市场也纷纷下调，各方人士纷纷陷入到忧虑和怀疑之中。创业板也面临现行法律制度的限制和市场环境的压力。于是，备战近三年的中国创业板就此搁浅。

　　时过境迁，物转星移。当年全球危机中的创业板，在新的经济形势下，也从低迷中苏醒。创业板对具有高成长性以及核心竞争力的中小企业特别是高科技企业的发展具有重大意义也变得越来越不可忽视。我国适时推出创业板市场与整个资本市场的发展步伐是相吻合的，创业板的推出将给国内具有行业发展空间以及高成长性的中小企业带来更大的发展机遇。

　　深圳市创业投资同业公会秘书长王守仁在接受记者采访时说，在资本市场上，风险投资退出或变现的方式很多，这也就导致了人们对退出方式上认识上的偏差，这其中尤要注意两个“误区”。

　　其一是认为创投退出方式很多，不一定靠创业板，而且认为可到美国等海外上市。他认为这其实是一个误区。因为创投无论是融资，还是筹集创业资金，投资的退出、变现实际上是一个完全的市场行为，它需要传统的和发达而新兴的资本市场。只有创业板开设起来，新兴资本市场兴起，其它相关的产权交易机构才能相应地配套完善起来。创业板不开设，创业投资就发展不起来，就无法为创投发展提供广阔的空间和强大的动力。