平安再融资谜底揭晓 拟购汇40亿欧元挥师海外(2)

　　融资收购的机会窗口

　　希望抓住次级债危机的机会在国际资本市场完成低成本扩张——平安保险是急切的。但究竟再融资能否以及何时才能成行，依然是个未知数。

　　3月6日，平安巨额融资方案被临时股东大会通过的次日。大幅跳空高开的中国平安A股在大量买盘的推动下盘中一度涨停，尾盘报收72.38元劲弹7.87%。而其H股当日收市也强劲上扬4.61%。

　　虽然市场以超预期的上涨对中国平安巨额再融资方案获得通过作出了正面的回应，但距离该项融资方案的真正实施恐怕还有较长的一段路要走。

　　本报获悉，由于平安融资方案的审批分为融资方案的上报和详细投资计划的上报两个阶段，过程最长可达1年。

　　“本次融资方案的上报与审批过程将分为两个阶段，各为六个月时间。第一个阶段为融资方案的上报，证监会将对方案的设计合理性、合规性和融资风险等进行综合评估审查。第二个阶段为投资计划的上报与审批，证监会将对收购计划的可行性和风险性进行仔细考量、评估。”一位接近中国平安核心管理层的人士透露。

　　人士称，以平安目前的盈利能力与资产状况、平安管理层对机构的沟通能力来说，审批通过后平安再融资成功的可能性较大。但如果审批时间需要1年的话，平安管理层就需要对全球经济的未来走势做出一个准确的判断。美国大选后弱势美元的政策可能会发生改变，包括欧洲在内的金融机构资产状况可能会得到改善，而这些机构对应股票价格的上扬则会增加平安的收购成本，使得平安面临错过最佳收购时机的风险。

　　公开市场(二级市场)收购的方式使得收购的风险与不确定性大大增加。上述接近平安管理层人士透露，平安目前已排除协议收购的可能性，公开市场收购的方式已被敲定。基于此项原因，平安无法将具体的收购对象向外界透漏，以避免因消息走漏而增加收购成本甚至收购失败的风险。

　　为了稳定和安抚投资者情绪，马明哲在临时股东大会上曾宣布，在符合法规的前提下平安管理团队将参与购买本次增发股份。

　　平安管理层的诚意不仅表现在参与本次增发上，在等待表决结果的间隙，中国平安相关负责人透露，平安08年将会实现两次分红，最近一次的分红将在07年年报正式公布之后进行。

　　但对于平安的“分红抚慰政策”，那些在平安股票亏损严重的投资者并不买账。

　　一位吴姓投资者手中平安的建仓成本在130多元，可谓是“重灾病患”，在记者向其告知平安今年将以两次分红来抚慰投资者的消息后，该投资者表示，“区区分红根本不足以弥补我在平安股票上的亏损，12亿A股的增发将大大摊薄我的权益，这部分被摊薄的权益平安将以什么方式补偿给投资者还完全不知道，现在我的感觉就像坐上了一条航向不明的远洋大船。”

　　就平安保险再融资的投向，安信证券杨建海分析，如获通过平安将超过国寿成为国内资本实力最强的保险集团，同时在国际上其资本金规模将进入前10强。面对国内市场的高估值和国际市场的低估值这一历史性机会(这也是为什么只在A股融资的原因)，平安保险可能要利用这次机遇，加快其迈向国际一流金融集团梦想的步伐。另一个有可能的选择是在国内进行银行收购，但目前可供收购的标的已经非常之少，而且如果是优质银行资产，老股东更愿意去上市而不是卖给平安。

　　来源：经济观察报网