市场可能高估证监会遏制扩容决心

　　城市快报

　　证监会最近一轮人事变动，使更多的改革派会聚到证监会主席尚福林身边，监管方式的可能变化也成为市场揣测的焦点。因此证监会新任副主席姚刚日前在“2008养老金国际研讨会”上的首次公开亮相, 就备受关注。

　　姚刚评论说，如果市场状态不好，市场约束机制就会起作用。1月份香港大量融资活动推迟“这就很正常，这就要看市场的情况，由投资者和发行人自己来确定”。不要小看“由投资者和发行人自己来确定”这短短13个字，引人联想的是，这是否在说当前再融资引发的弱势下跌也很正常？A股的再融资问题是否也应该“由投资者发行人自己来确定”？而更深的意义在于，它可能预示着证监会市场化改革，将在2008年进入全面推进阶段。

　　笔者认为，几乎所有趋势性变化都发生在人事变化之后，新上任者的风格或者说倾向，即代表着未来的趋势方向。有关证监会全面推进市场化改革的决心，不仅在于姚刚、朱从玖历史上的市场化倾向，更在于姚刚本次讲话的时间和背景。再融资事件在证监会发言人答记者问后已略为平息，证监会发言人“严格审核再融资”的说法被市场解读为将控制再融资规模。笔者认为，这种解读多少使证监会陷入“被动”地位，为将来更多地以行情下跌“逼宫”埋下了伏笔。

　　作为一个履新不久的副主席，姚刚的讲话应该是经过深思熟虑，而且应该代表整个证监会的看法。因此，笔者认为，它可以充分说明证监会市场化的态度是坚决的，希望证监会控制再融资规模，控制IPO规模，甚至下调印花税救市都可能沦于一厢情愿。证监会也许只是“市场化”地放行IPO与再融资，同时“市场化”地批准放行新基金，剩下的事让“投资者和发行人自己确定”。本报综合消息