A股一步一徘徊 平安盘口博弈成风向标(2)

　　平安“盘口”

　　就在3月4日收盘前后，一则有关中国平安的“盘口”开始在上海的投资圈中流传，其依据便是这“跌到位”的股价。

　　“A股的股价已几乎把再融资的利空消化得差不多了，如果没有再融资的因素，这将是多么好的买入机会啊”，不久前，深圳某基金公司投资总监向记者感慨。

　　按一位设定其“盘口”的人士介绍，3月5日召开的中国平安股东大会，不但对中国平安，乃至对于整个中国A股都将是中期的一个重要十字路口。若再融资方案通过，相当于为其后的浦发银行、深发展等公司的再融资打下基础，A股扩容在所难免。但若提案被否，则对于中国平安而言，则相当于消除不确定利空因素，甚至“极有可能是连续的拉出大阳线”。

　　对于是次类别股东大会，A股扩容对H股股东影响不大，甚至可能在未来并购项目中获取超额受益，外资股股东大会顺利通过已无悬念。举市瞩目的焦点在于内资股类别股东大会。

　　按近日某券商发给基金经理的销售邮件，A股表决结果不确定性相对较高。

　　中国平安A股总计47.9亿股，其中有两类内资股份参与提名董事，分别为其员工与高管控股平台的深圳市新豪时投资发展有限公司(新豪时投资)、深圳市景傲实业发展有限公司(景傲实业)与深圳市江南实业发展有限公司(江南实业)，以及深圳市投资控股有限公司(深圳投资)、源信行投资有限公司(源信行)、深圳市深业投资开发有限公司(深圳深业)、深圳市武新裕福实业有限公司(深圳武新)和宝华集团有限公司(宝华)五家原上市前的内资股大股东，两者分别持有的投票筹码为8.6亿股和14.6亿股。

　　由于是次增发提案在之前的董事会上全票通过，上述8家公司持有的23.2亿股份当属毫无疑问的赞成票。

　　而在这之外，中国平安原有上市前的内资股股东手中仍有13.2亿股，另外还有在A股发行时网上网下配售的8.05亿股和上市前配予大型国企的3.45亿股。这部分股东手中筹码超过A股总量的半数以上，其投票取向将左右最终结果。

　　在上述人士的“盘口”中，这些人士的投票概率均被予以假设。其假设的一个核心是，对于短期涉足平安的股东而言，再融资案必然是不利的，而对有意长期看好平安发展，并对其管理层能力表示信任的股东，投赞成票的几率较大。

　　首先，13.2亿股的旧有股东，涉及全国各地45家公司，这部分股票已在股东大会之前的3月3日获得流通。由于涉入较早，可谓对平安高管层了解甚深。在流动性与资产配置需要之外，其长期持有的可能性依旧较大。因而这部分群体的概率相对乐观，约有半数以上的股东会投赞成票。

　　接下来，3.45亿股战略配售股票，掌握在二十家大型国企手中，这部分股票同样在3月3日解除流通锁定。随着高层对央企辅业投资不计入管理层业绩考核的新规，这些于平安发行中获利的央企，最终逢高沽出的可能性较大，而再融资案显然不利短期股价。因而，其投赞成票的几率相对较小，或约三分之一。

　　争议最大的部分，在于8.05亿股流通股份。这部分筹码在以证券投资基金为主的机构与散户中的比例大体相当。

　　机构方面，鉴于不久前平安高层前往北京上海两地的说明会，一些致力于长远持有平安的基金经理已被说服，但短线炒作以及担心再融资案影响整体A股后市的机构则会投否决票，上述人士估计，赞成的机构投资者也在约1/3。

　　最后，持有约4亿筹码的散户群体则极有可能投出反对票，但按以往股东大会经验，散户群体的投票率并不高，上述人士将投票率设定为75%。

　　于是，按上述假设，中国平安在内资股类别股东大会中，可获得的赞成票约为32.45亿股，而反对票则有14.45亿股。这意味着支持率约在69.19%，按2/3的通过原则，可谓惊险过会。然而，这一假设尚有许多不确定性，基金经理的反目与散户投票率的提高都可能改变最终结果。

　　按上述人士说法，若再融资方案在今次股东大会中被否，中国平安股价有望出现大幅攀升，保守估计，其一周涨幅有望超过20%；而即便通过，下跌空间也非常有限，预计未来一周只有10%。由此可知，若股东大会通过的几率小于66.7%，则现时是非常好的买入时机。而按东方证券近日的一份报告，该机构对中国平安A股类别股东会的通过几率预测只有60%。

　　“我们已经在下午建仓了”，上述人士告诉记者。