资本市场对两会新期待：别跌别圈别等别紧(2)

　　别再等了

　　今年“两会”来自证券监管机构的12位人大代表、政协委员将提交降低证券交易成本、加强对股市资金流动情况监控、完善我国债券市场监管体制及推动我国证券无纸化立法等27份议案、提案。其中，降低证券交易印花税得到了其他与会代表的积极响应和资本市场的翘首企盼。全国政协委员贺强教授将提交《建议印花税单边征收的提案》认为，2007年中国A股上市公司分红的总额1800多亿元，投资者缴纳的印花税2000多亿元，造成了资本市场负和交易，投资者入市只能博取二级市场差价，高印花税已经完成了抑制投机的使命，调整印花税的时机已经成熟。

　　同时，与其他国家相比,目前我国3‰的印花税税率远高于成熟资本市场的平均水平。美国、新加坡、日本等几个主要资本市场,投资者买卖股票,或者不需要缴纳印花税，或者税率很低。调低证券交易印花税税率已是与国际接轨的一个趋势。我国已有7次调整证券交易印花税的实践表明，印花税是资本市场一种非常有效的调节手段。因此，资本市场期待，国务院尽快督办有关议案、提案，降低证券交易印花税，促进资本市场向好发展。　　

　　别再紧了

　　经过十几年尤其是近五年建设，我国资本市场快速发展，股权分置改革解决了各类股票的流动性，强化了上市公司各类股东的共同利益基础；经济高增长和上市公司业绩整体上表现良好带动了股市上涨；低利率增加了股市投资的吸引力；有限的投资渠道和股市赚钱效应加快了居民储蓄进入股市的进程，所有这些共同推动了资本市场的繁荣发展。2008年，这些因素不会发生根本性转折，牛市格局不变。但繁荣深处有隐忧，股价指数在高位震荡，市场潜在风险在不断积累。

　　资本市场与国民经济的联系日益紧密，经济运行中的突出矛盾也会在股市运行中得到更为充分的反映；各种从紧货币政策出台和实施将直接改变资本市场的投资预期和供求关系，调整资产价格水平和比价关系；股权分置改革的大非、小非的“锁一爬二”股权上市流通安排，对资本市场形成了持续扩容压力；美国次贷危机的演变前景仍不明朗和时有恶化，国际油价和原材料价格持续上涨，美元不断贬值等因素时而冲击香港市场，之后通过“A+H”等机制传导A股市场；市场形成的奥运会投资机会和投资保障预期有可能会因奥运会结束引发系统风险；市场尚有股指期货的“瀑布效应”可能在股指期货推出时点引发市场风险的预期。这就说明，防范各种因素引发股市大幅波动成为今后一个时期资本市场的最大考验。资本市场期待今年“两会”科学把握宏观调控的节奏和力度，在现有基础上别再紧了，使上市公司利润持续增长，优化资本市场的生态环境。

　　(作者系中国证券业协会发展战略工作委员会委员、金融学博士后、教授)