见光死频现投资者需小心

　　年报刮起高送转风　

　　作者 曹昱

　　2007年年报披露渐入高峰，与往年相比，上市公司今年显得十分慷慨，“高送转”预案层出不穷。而在年报公布后，“见光死”现象也频频出现，面对高送转风潮，投资者还需要理性看待。

　　与前几年的吝啬相比，历经股改后，上市公司今年大派“红包”。截至昨日，已公布年报的135家公司中，有36家公司推出了含有送转股的预案，其中有14家公司推出了每10股送转10股的分配预案，有两家公司推出每10股送转9股的预案，三家推出每10股送转8股的预案。提出10送转5以上分配预案公司占已经公布年报公司比例达到18.5%。而2006年10送转5以上公司占全部上市公司的比例仅为4.53%。

　　值得注意的是，今年推出高送转预案的公司有近一半之前实施过再融资，另外还有一些中小板次新股，如金风科技、紫鑫药业、三鑫股份。一些并未融资或再融资的公司则在高送转同时提出了再融资预案，比如昨天公布年报的招商地产在推出每10股送3股转增2股分配预案的同时，还提出了80亿元的再融资计划。

　　而年报公布后频频出现的“见光死”现象也令人深思。比如泛海建设前天公布年报后连续两日放量大跌，昨天公布高送转预案的两家公司招商地产和天奇股份都是齐齐大跌。而一些之前存在高送转预期的公司在年报公布，预期落空后甚至跌停。比如中小板公司绿大地在年报公布前一天涨停，年报公布后却是直奔跌停板。

　　对此分析人士指出，股市目前本身就处于弱市中，而高送转股在年报登场亮相前就已经被市场炒作一番，预案公布利好兑现后下跌实属正常。而深交所也特别提醒中小投资者，要理性看待“高送转”现象，对于一些市场传闻要小心跌入陷阱。

　　“高送转”实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。“高送转”后，公司股本总数虽然扩大了，但公司的股东权益并不会因此而增加。而且在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。而“见光死”现象频现也说明，炒作“高送转”股的风险不可小觑。

　　在上市公司正式公告“高送转”预案时，投资者要重点关注上市公司进行“高送转”的真实目的，综合考虑公司经营业绩、成长性、股本规模、股价、每股收益等指标后分析“高送转”的合理性，警惕上市公司出于配合二级市场炒作，或者配合大股东和高管出售股票，或者配合激励对象达到行权条件，或者为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的而推出“高送转”方案。企图通过“高送转”吸引投资者，或采取“分光吃光”甚至“寅吃卯粮”的做法，很可能会阻碍上市公司未来的发展。