券商误发股市集结号 次级债危机正在缩小

　　本报记者 熊宇家 赵文佳 北京报道

　　2月1日，沪综指报收4320.77点，下跌62.63点，下跌1.43%。“对于上半年的行情，肯定会反弹。”华夏证券相关人士谈及最近大盘下跌时语气亢奋。

　　这与此前众多券商预测的3500点还是有一定距离的。当日，上证指数以4408.2点开盘，小幅低开9.83点。随后中国石油崛起，上证指数一度冲高至4487.32点。

　　实际上，大盘上涨1.23%只是指数涨幅，在大盘蓝筹股“掩盖”下，很多中小盘股都已大幅上涨。

　　中国银河证券研究所相关人士认为，机构在最近一轮持仓、减仓分歧明显，原因在于券商误发股市“集结号”。

　　机构持减分歧明显

　　“对于这一轮大盘大跌来说，机构分歧非常明显。”一不愿意透露姓名的机构人士说。

　　1月31日，早盘金融板块颓势依旧，导致股指开盘继续下探。比如个股方面，兴业银行涨幅-3.23%、华夏银行-2.53%跌幅居前。1月30日，房地产板块更是有一定的表现，其中华侨城上升7.78%，保利地产上升6.47%。由于大盘有一定的回落，上述股价有所下跌。

　　基于此，相关分析师表示：“受美国次债危机以及国内金融股扩容的影响，至今仍然没能完全消化。”

　　1月30日，某基金经理致电周小姐说：“快点抛售中国平安(601318)，众多券商预测大盘如果接近3500点，就要调仓。”在周小姐的带动之下，她的伙伴们也抛售了中国平安。

　　令周小姐满脸踌躇的是：“我是12月12日，看到几大券商预测金融板块要反弹，然后用10万元，以116.0元/股进入的，而如今不得不以73.99元/股全抛了。”

　　上述基金经理分析称：“机构还会降低金融、地产板块的持仓比例。”

　　“大成优先增持了家电、机械、食品的个股，差不多减持完了地产、保险类个股。”但大成优先基金相关人士仍然坚称：“金融板块、地产板块在接近奥运期间，依然有持仓的考虑。”

　　持反面观点的景顺长城基金认为，经过这一轮的急跌，市场风险明显释放，高估值压力有所缓解。反弹热点将从消费、电子、汽车等板块，延伸到这段时间超跌的地产、银行等板块。

　　据了解，此轮急跌，机构持减分歧明显。有的机构根据券商的预测行事，逐渐从中小盘股慢慢退出，买入银行、地产，做战略性配置；而有的机构，忙活减仓，然后观望。

　　工银瑞信基金的报告显示：如今的热点转换，是奥运板块的旅游、商业零售、食品饮料、供水供气、航天军工、电器、造纸印刷等板块，均有明显上扬趋势。

　　南方证券指出，目前小盘股逆势上扬，暂时没有考虑退出。从估值与成长的角度，中小盘股仍体现了一定的安全边际；同时看好下游板块。

　　券商误导市场

　　相关经济学人士表示：“次级债危机，给了A股过分恐惧，实质是券商误导了市场。”

　　1月31日，兴业证券再次拉开2008年投资策略报告序幕。随后，中投证券、申银万国、中信证券等各家券商，也相继发表对2008年宏观经济与股市走势的报告。其内容均以美国次债为参照，同时还推出了八大理由，即创业板、扩容等程度尚不明朗。

　　去年12月20日，十大券商2008年投资策略大汇总一致认为，2008年春季，股市的震荡幅度会明显加大，最低看到3800点，操作难度也随之加大。

　　与此同时，上述券商普遍认为，A股受美国次债的影响，牛市格局将发生改变，个股不会全面普涨，将呈现结构性牛市。同时春季看好金融、地产等板块。

　　就在上述券商发出投资策略之后，不到半个月，金融板块、地产板块、中石油等一直下滑。比如中国平安(601318)下跌到1月31日的68.98元/股。地产板块的万科(000002)也下跌到1月22日的25.37元/股。

　　基于此，经济在学硕士傅新认为，上述板块往下走，想不暴跌很难。那么跌完之后，会不会是机会来临？

　　那么美国次债的影响力，真的有如此之大吗？

　　在傅新看来，A股市场走势对美国次债的影响作出了过度反应。即使次债发生地的美国，与其去年10月份创下的历史最高点比较，下跌不足13%。

　　“对于大盘而言，调整一直在进行，只不过没有在指数上体现而已。而指数的暴跌，在很大程度上，只是摧毁投资者信心的最后打击，恐慌的形成，就是这种打击的直接结果。”傅新说。

　　根据美国官方提供的信息，中国购买美国资产支持债券总额，是2006年的1070亿美元，而其中大部分为AAA级别的，给中国金融机构带来的损失是有限的。

　　“对中国而言，次级债所造成的负面影响正在缩小。”腾泰认为是心理的影响。他用国际投资大师彼得·林奇的一句话来提醒投资者，没有人能预测经济、股市、利率等未来的走向。