稳定预期 促市场健康发展

　　中国证监会撰写的《中国资本市场发展报告》昨日在京发布。尚福林、周正庆、刘鸿儒、周道炯，这四位分别在不同时期把舵中国证监会的“掌门人”欢聚一起。在中国资本市场取得长足发展的今天，他们都认为，《报告》的发布对于统一认识、明确市场的发展方向、稳定市场的预期、保证市场的长期稳定发展具有非常重要的意义。

　　尚福林：中国资本市场具有广阔发展前景

　　“《报告》力求将中国资本市场发展的全貌简略地展现给世人，让海内外市场参与者对我国资本市场有更加完整、客观的认识。同时，对市场未来发展提出一些规划和思考。”作为现任中国证监会主席，尚福林的表态显得谦虚谨慎。

　　展望未来，尚福林认为，中国资本市场具有广阔的发展前景。在服务于中国经济健康稳定和可持续发展的同时，中国资本市场也将不断发展壮大。他进一步分析，中国资本市场的法律制度和监管体系将更加完善，机制健全、透明高效、运行安全的市场体系将基本建成，成为更加公开、公平、公正的市场；中国资本市场的深度和广度将大大拓展，股票、债券、商品期货和金融衍生品市场全面发展，市场层次和产品体系更为丰富，能充分满足多层次的投融资需求；证券期货经营机构更具国际竞争力，金融服务水平全面提高；拥有一大批既了解国际运作、又服务于中国经济需求的专业人才。

　　“无疑，资本市场的各项功能得到较为充分的发挥，成为推动和谐社会建设的重要力量之一。”

　　周正庆：继续进行深入的机制和体制性改革

　　周正庆任中国证监会主席还是在上个世纪的1997年到2000年。周正庆认为，当前我国资本市场发展取得了可喜的成绩，但也应看到我国资本市场发展还存在不少深层次的问题和挑战。他认为，在全球化背景下，我国资本市场发展正面临激烈的国际竞争和挑战。各国资本市场对上市公司资源的争夺日趋激烈，交易所收购折射出各国在资本市场方面的竞争日渐白热化。国际机构正日益深入地参与到中国的市场中来。同时，我国资本市场和国际市场的关联度逐渐加强，国际市场的波动会传到我国。

　　“比如，美国次级债危机的影响远未结束。由于中国金融系统相对封闭，我国商业银行在这一领域风险暴露有限，尚不会使银行产生严重亏损。但是，国际市场的波动会通过港股市场的间接影响传导过来，最近港股大跌引发A股下挫便是一例。更重要的是，目前我国经济增长的主动力是出口和投资，特别是对美国的消费需求有较大依存，如果危机进一步恶化，引起美国经济衰退，则必然对我国出口造成打击，进而对经济增长产生潜在影响。

　　周正庆指出，我国资本市场本身还存在一些深层次的机制和体制性问题，需要继续深入进行市场化改革。比如，新股发行制度需要进一步进行市场化改革，再融资制度也需要反思，其时机选择和定价问题都值得深入反思。

　　周正庆认为，切实解决资本市场存在的深层次问题，必须市场化改革。一是要推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重。稳步发展股票市场，加快发展债券市场，尤其是企业债市场，积极稳妥地发展期货市场。二是要进一步加强市场基础性制度建设，推进股票、债券发行制度市场化改革，切实提高上市公司质量，加强市场监管。三是要继续积极采取措施，吸引合规资金入市，进一步加大保险资金、社保资金等参与资本市场的灵活性，为机构投资者参与资本市场创造良好的环境。四是要更加充分地发挥资本市场对科技型中小企业的支持，为增强国家自主创新能力提供保障。要改革中小企业板的发行制度，使之与主板有一定差别，继续做大做强中小企业板，同时尽快推出创业板。

　　“与一些成熟市场相比，我国证券市场还处在初级阶段，投资理念不够成熟，必须加强投资者教育，增强投资者“买者自负”的风险自担意识，要让他们对市场价格波动的风险，上市公司的经营风险以及政策风险有清醒的认识。”

　　刘鸿儒：在争论中统一认识

　　“我很高兴看到这份报告，它是认真总结过去，系统分析、全面规划未来的报告。对统一认识、推动中国资本市场健康发展具有长远意义。”作为中国证监会首任主席，刘鸿儒说，我国的资本市场现已发展到转折性的新阶段，其主要特点是进入了市场化、国际化加快发展的进程。在这个关键时刻，不能只看眼前，出现什么问题解决什么问题，而应借鉴国际成熟市场的经验，做出长远规划，明确目标，制定措施，逐步推进。

　　刘鸿儒说，我国资本市场发展的历史证明，认识的统一和提高是决定性的因素。在解决了姓“资”姓“社”的重大意识形态问题以后，最重要的认识问题有两个：首先是如何摆正资本市场的战略地位，处理好间接融资和直接融资的关系。“直接融资，八十年代提出是‘为辅的地位’，九十年代后半期提出要提高比重，现在看来，应进一步明确为平衡发展的位置。”

　　其次，如何摆正政府在资本市场发展中的地位，处理好政府监管和市场运行的关系，刘鸿儒承认，在中国，政府的作用十分重要必须肯定，但政府该管什么，不该管什么，如何按照市场化去运作，是个难题。“政府应遵循市场规律加强基础制度建设，完善和严格执行法律，创造良好市场环境。但对股市正常波动如何对待，要不要政治化，要不要过多地用行政办法包括税收去直接打压干预，是值得认真研究解决的问题。”

　　“我相信，认识上的问题会在实践中得到解决，但市场发展很快，现有的认识问题解决了，新的认识问题又出现了，再去解决。不要怕争论，认识在争论中不断统一、不断提高会成为推动资本市场发展的强大动力。”

　　周道炯:加快创新 严格监管

　　“中国证监会发展了15年，资本市场也已经发展了17年，目前资本市场市值已超GDP，发展潜力大，我仍然对我国资本市场的发展前景保持乐观。”周道炯于1995年到1997年就任中国证监会主席，在他看来，资本市场是改革开放诞生的新生事物。

　　周道炯说，潜力大体现在两个方面，一是我国还有几万家国有企业，几十万家民营企业没有上市，资本市场还有大量的上市资源储备;另一方面，我国居民有20万亿的存款，有大量潜在的投资需求。

　　虽然我国资本市场得到长足发展，但周道炯也指出，我国资本市场不能完全满足市场经济要求，其中还带有一定的计划经济痕迹，他对我国资本市场提出三点建议：一是资本市场要进一步改革创新，要推动衍生品的发展，吸引更多投资者；二是要下决心提高上市公司和中介机构的质量；三是严格监管，依法治市。

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　　本报记者 谢闻麒 摄