股权占比制约券商概念股业绩

　　本报记者张友 实习记者刘振盛

　　不出所料。近日，47家非上市券商纷纷公布未经审计财报，截至目前，广发证券以81.89亿元净利列榜首。

　　水涨船高。来自广发证券的投资收益，已成为参股的辽宁成大(600739.SH)和吉林敖东(000623.SH)主要利润来源，因华西证券持股比例大增，泸州老窖(000568.SZ)收益增厚约三成。

　　那么，它们能否借助券商的漂亮成绩单掀起一轮行情呢?

　　多位市场人士均表示，券商取得如此业绩在预料之中，此前走势已有所表现，能否掀起一股参股券商年报行情还很难说。

　　投资收益顶大梁

　　泸州老窖是参股券商新贵。

　　去年6月，泸州老窖以3.36元/股竞得四川省国资经营投资管理公司所持华西证券18000万股，加上其原持有的2000万股，泸州老窖已持有华西证券20000万股，股本占比19.74%，跃升为华西证券第一大股东。

　　今年1月21日，泸州老窖公告，证监会已核准其受让中国国航所持华西证券13000万股，相关手续办理完毕后，泸州老窖共持有华西证券35316.48万股，股本占比升至34.86%。

　　按新会计准则，泸州老窖对华西证券投资将按权益法核算。华西证券2007年未经审计的净利润为10.56亿元。

　　即使按2007年所持19.74%的股份计算，华西证券将可以给泸州老窖带来约2亿元收益。而泸州老窖三季度净利润40869万元，每股收益0.47元。

　　由此，华西证券可使泸州老窖净利润增厚50%，华西证券投资收益将占其净利三成以上，成为主要利润来源。

　　辽宁成大、吉林敖东则早已"习惯"参股券商带来的丰厚收益。

　　目前，辽宁成大和吉林敖东的持股分别占广发证券的27.31%和25.78%，根据广发证券去年净利润以及权益法核算，它们分别可录得投资收益22.38亿元、21.11亿元。

　　辽宁成大去年三季度营业利润为19.7亿元，投资收益达17.34亿元，同比增533%，原因即"广发证券收益与上年相比大增。"

　　同期，吉林敖东营业利润16.86亿元，投资收益高达16.32亿元。去年10月29日，吉林敖东预测，“由于广发证券盈利增幅较大，公司投资收益比上年大幅增加，预计2007年净利润与2006年相比将增长350%-450%。”

　　能否带来年报行情成疑

　　如此超预期的业绩能否令相关股票有不俗表现?

　　实际上，并非所有参股券商上市公司都能被投资收益装扮得很漂亮。

　　新会计准则规定，投资企业对被投资单位不具有共同控制或重大影响，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，将按成本法计量。

　　计量投资收益时，被投资单位宣告分派的现金股利或利润，确认为当期投资收益。投资企业确认投资收益，仅限于被投资单位接受投资后产生的累积净利润分配额。

　　这意味着，小额投资上市公司将看券商的脸色，如果券商大派红利，则上市公司报表将有所改观，否则将“一无所获”。

　　国泰君安证券被大众交通(600611.SH)、锦江股份(600754.SH) 和华茂股份(000850.SZ)三家公司，分别持有12000万股、6000万股和10000万股，但这对于国泰君安37亿股总股本仍微不足道，只能按照成本法计量。

　　同样情况其他上市公司也存在。

　　参股兴业证券上市公司虽有8家，但占比都不多:大众公用(600635.SH)、交大昂立(600530.SH)、巴士股份(600741.SH)、厦工股份(600815.SH)、福建南纺(600483.SH)、青山纸业(600103.SH)、福建水泥(600802.SH)和龙溪股份(600592.SH)分别持有2600万股、5200万股、7800万股、3750万股、19万股、231万股和2347万股，其中，大众公用股权占比仅1.7%。

　　去年末，获批增资扩股的长城证券上市公司股东中，宝新能源(000690.SZ)持有3500万股，占比1.69%；新湖中宝(600208.SH)持有1492万股，占比0.72%;深圳能源(000027.SZ)持有27000万股；浙江阳光(600261.SH)持有2000万股；四川长虹(600839.SH)持有5000万股，占比3.19%。

　　浙商证券人士表示，这是大家预料当中的，在此前行情中，应该说已有所表现。金元证券分析师也认为，除非年报有特别增长，否则不能过于奢望。

　　券商业绩的持续性则是关注焦点。

　　上述金元证券分析师称，受美国次级债影响，预计很多上市公司2008年业绩会有回落，券商业绩的持续性也有待观察。