19只香港上市红筹股具备海归条件 明年之后资产供给链条将紧绷

　　2007年IPO融资额主要集中在沪市，虽中小板上市公司不少，但对调节行情的作用有限。展望2008年，IPO的主战场依然在上海，而主力由H股转移到红筹股海归。

　　去年IPO融资额达到4470亿元，其中绝大多数是由主板上市公司贡献的。沪市虽然只有22家公司上市，但融资额为4096.72亿元，占总融资额的91.65%；而中小板有96家公司上市，融资额却只有373.49亿元。虽然从H股回归的企业只有9家，但融资额超过2900亿元，占全年总融资额的65.74%。

　　2008年融资的主角会是谁呢？业内人士认为，沪市今年依然是“大赢家”，“主战场”将是红筹股的天下。目前红筹股回归可能在今年二季度成行。统计显示，香港上市的91只红筹股中满足三个“回归”条件(1.股票已在香港证交所上市交易一年以上；2.股票市值不低于200亿港元；3.最近三个会计年度累计净利润不低于20亿港元)的共有中国移动、中海油、中国网通、中信泰富、华润创业、华润电力等19只，总市值高达4万亿元。在H股回归资源有限的条件下，红筹股将接过“下一棒”，其融资额可能与H股回归相当。

　　明年一些尚未上市的大型央企也有可能要IPO，如中国农业银行、南方电网、国家电网等，这些“大块头”的融资额不可小觑。至于投资者期望已久的创业板，其象征意义大于实际作用，能够提供的资产比较有限。以中小板为例，中小板2007年平均每家融资额为3.89亿元。而创业板企业每家融资额会小于中小板，创办首年上市家数有限，所以，总体的融资额会比较少。此外，业内人士对资产供给的连续性有些担心，在H股、红筹股回归和大型央企上市后，资产的供给链是否会出现断裂？瑞银日前估计，香港今年集资额或新股数目可能尚可维持与去年相同或略低的水平，不过估计2009年情况将急转直下，A股市场也可能出现类似尴尬。

　　目前资产供给的途径是增量供给，即公司IPO；而资产供给的另外一条途径是存量供给，即解禁的限售股份。在增量供给链的瓶颈越来越明显的时候，存量供给有可能成为一个主要渠道。限售股份从2006年开始呈上升趋势，将在2009年达到一个高峰，即为6637.42亿股。但目前看来，投资者对国有股减持问题仍有疑虑，其执行存在一定难度。所以，业内人士认为，2008年管理层能够利用的IPO资源主要是大型红筹股的回归。本报综合消息

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