2008年股市三大焦点问题

　　证券时报记者郑晓波于扬

　　2008年中国股市将如何演绎？牛市格局是否会在今年发生改变？奥运会会不会成为中国股市牛转熊的分水岭？2008年应该如何投资股市，是延续2006、2007年的持股待涨策略还是有所改变？针对上述投资者最为关注的问题，业内知名专家在日前召开的“第十二届中国资本市场论坛”上展开了激烈的争论。

　　牛市格局会不会改变？

　　“2008年中国股市牛市格局不会改变，但是应当是慢牛行情。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧在会上表示，目前的中国股市已经是中国经济的晴雨表，2008年宏观经济的稳定发展将是中国股市好的前提。他同时指出，今年股市走势也存在很多不确定性因素，从紧的货币政策将对股市资金面产生很大影响，所以2008年将是振荡行情。

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强对此表示认同。他认为，2008年股市肯定是牛市的延续，但他也认为今年股市走势变数很多，宏观经济是否出现拐点、从紧货币政策的紧缩程度如何、美国经济是否出现明显的衰退等不确定性因素将影响今年股市走势，同时奥运会举行、股指期货推出等事件，都可能引起股市的震荡。

　　在燕京华侨大学校长华生看来，市场长期稳定增长虽是前景，但有些时候是需要浇一些冷水的，否则是要付出很大代价的。他认为，相对此前两年，2008年股市的投资价值相对来说已经大大减少，因为市场已经处在一个高估值区域，因而“它需要振荡和整固，需要消化”。

　　华生认为，政策性因素对2008年股市产生的影响有可能会超出市场预计。他说，一旦股市供给政策、货币政策以及财政政策对股市产生实质性影响，那么目前股市往下调整的空间也是相当大的。

　　奥运是不是股市分水岭？

　　举世瞩目的奥运会今年将在北京举办。对于北京奥运会对中国股市走势将会产生何种影响，业内对此看法不一。曹凤歧认为，奥运会不会成为本轮中国股市牛市的分水岭。奥运会将对中国经济产生非常好的一个推动作用，它不会导致奥运之前股市好、奥运之后就不行的结果。“实际上，奥运带来了很多投资机会，奥运以后，我们还会有更多的投资机会，”他认为，在奥运之前把股票都抛出的投资者将肯定吃大亏。

　　贺强并不认同上述观点。在他看来，如果“本轮牛市行情只能延续到奥运会”的想法比较普遍的话，那么产生的结果可能是奥运会还未召开，股市就率先下调了。因此，他认为奥运会将对股市走势产生一定影响。

　　贺强说，奥运会有可能成为股市走势分水岭。他认为，奥运会后的中国股市若想继续走好则必须满足三个条件：一是中国的经济在奥运会之后没有出现明显的滑坡，出现明显的拐点；二是上半年宏观调控达到目的，物价受到抑制，下半年调控政策相对放松；三是国际经济没有出现明显衰退。“不满足这三个条件，奥运会以后我是不看好的。”贺强说。

　　持股待涨还是波段操作？

　　对于今年的投资机会，贺强分析指出，4月底以前可能要有一波行情，因为4月份年报公布，而上市公司2007年业绩肯定是大幅度增长，市场肯定对此有所反应。由于2008年上市公司的成长性会大打折扣，所以4月底以后，投资者可能要注意了，特别是4月之后马上就是奥运会，此时市场走势的变数可能会比较多。

　　贺强认为，2007年和2006年投资者持股待涨的思路应当改变。“去年、前年捂股的时间越长越容易翻倍，但是今年变数太多，震荡会较大，一味持股待涨的收益可能不会很好，风险可能会很大。”

　　但曹凤歧认为，2008中国资本市场的一个重要特点将是：中国股市进入价值投资时代。他说，2008年投资中国股市不能看行情，而是要看股票，要看上市公司的基本面；要炒股票，不要炒行情。“股票要炒好股票，优质股票，尤其是要炒优质股，我主张长期持有。”他说。