奥运股炒作有风险：各国奥运会前后股市对比

　　图表来源：长城证券

　　舒 眉 发自上海

    随着北京奥运的临近，奥运概念股愈发受到追捧，可谓“红”透股市。不过，这红火景象后也隐藏着高估值的风险。

　　“9天8个涨停！”守候在屏幕前，上海投资者沈女士喜滋滋地望着全聚德K线图。全聚德去年11月上市，从12月10日开始，在几番停牌的情况下，仍然走出8个涨停，截至1月4日，股价已从38.9元一路飞涨到78.56元。“每个来看奥运会的老外都会去全聚德吃只鸭子。”沈女士对自己的判断颇为自信。在众多散户眼里，这只鸭子结合了“中华第一美食”和“奥运”两大概念，成为股票之王似乎理所当然。可惜，在连飞了8个涨停板之后，鸭子引来了深交所的连番关注和调查，连着走出了两个跌停板。

　　尽管如此，不少投资者坚信，2008年中国股市的奥运故事才刚刚开讲，包括“鸭子”在内的诸多奥运概念股仍然好戏在后头。新年第一个交易日，奥运概念股的集体走强就是个鼓舞人心的信号——当天涨停的奥运概念股就有15只，涨幅超过5%的也有43只。

　　实际上，去年年末奥运概念就已经开始升温。彼时，整个市场还一片低迷，但诸如中体产业、首旅股份等奥运龙头股却提前大盘见底，并走出了大幅上涨的拉升行情。从去年11月中开始的的短短一个半月内，中体产业股价从16.62元拉升到41.27元，首旅股份则从30.66元上涨到53.07元，涨幅分别达到了148.3%和73%。北京旅游、西单商场等个股也紧随其后，出现相对强势的走势。这些都激发了各路资金对奥运板块的追捧热情，奥运板块成为备受瞩目的领涨板块。不少机构在研究了各国举办奥运的经验之后，大胆预言奥运板块将成为2008年最牛的板块之一。

　　东方证券指出，历史经验表明，奥运会对举办国经济、股票市场具有明显的刺激作用，对首次举办的新兴市场刺激尤甚。参与奥运的企业将获得品牌提升、直接收益和新的发展契机。东方证券认为，在这一过程中，那些具有实质性业绩支撑的奥运题材股的投资价值将被市场进一步挖掘。

　　不少机构还根据奥运经济的阶段性和周期性特征，为这一幕大戏划定了上、中、下三场。

　　上场是“前奥运阶段”，这一阶段那些参与奥运场馆及相关设施建设的个股表现抢眼，显然，这一阶段眼下已渐入尾声；中场是“奥运阶段”，在奥运会举办当年，会出现与奥运相关的消费热潮，这也是目前中体产业、中青旅、西单商场、东方金钰等与奥运消费有关的个股近期大受追捧的主要原因；最后则是“后奥运阶段”，即奥运会后的一段时间内，受需求不足制约，可能产生经济下滑、投资下降等低谷效应。

　　随着奥运会的临近，资本市场似乎已经不满足上半场概念性的“憧憬”，各路资金开始提前进入中场，以期尽快获得实质性的收获，并在“后奥运阶段”到来前成功撤离。

　　被高估的奥运股？

　　在一片乐观中，认为奥运板块估值过高、存在风险的声音也渐渐多了起来。

　　近日，对于“疯狂的鸭子”，不少券商研究机构都向投资者发出了风险回避提示。国泰君安最新发布的一份报告认为全聚德估值过高，投资者应回避风险。全聚德新发布的2007年业绩快报预计，公司2007年可实现营业利润8774万元，同比增加6.96%；归属于母公司所有者的净利润为5748万元，同比增加1.45%。按照目前的14156万股本计算，2007年完全摊薄后的每股收益为0.41元，低于此前的预期。2008年预计每股收益为0.7元。从目前的股价看，市盈率已经过高。

　　国泰君安因此将全聚德的目标价格定在35元，这一价格与多家证券机构的估值相近，而目前全聚德的股价几乎是这一估值水平的一倍。这表明目前的高股价存在典型的资金推动型特征。而北京旅游、西单商场等奥运板块个股，也有着类似的特征。一些专业人士认为，目前市场对奥运板块的追捧有步入误区之嫌，市场普遍认为奥运会将给相关上市公司带来实质性的业绩增长推动力，但事实可能并非如此。

　　一方面，奥运会时间较短，相关上市公司业绩在短期内可能出现井喷，比如旅游公司、大型商场有望迎来消费热潮，但在一个较长的时间周期内，业绩的增长未必如市场想象的那么乐观；另一方面，奥运会只是提供了一个商品需求释放的契机，至于上市公司能否把握这一契机，则存在着较大不确定性。比如白酒行业，既有盈利能力强的公司，也有古井贡、金种子酒等盈利能力一般的公司。

　　申银万国分析师魏道科认为，奥运板块首先会迎来普涨行情，接着会出现分化，最后诸多奥运股会在被炒高后因获利回吐而走低。他认为，也许在奥运正式开幕前，股市对于这些提前被爆炒的题材就会失去热情了。

　　国都证券分析师张翔特别提醒中小投资者要保持清醒。他认为奥运效应有被夸大的倾向，奥运从长期来看有望促进北京整体经济的发展，但在短期来看，奥运的拉动作用较大体现在百货、旅游、酒店餐饮等行业。

　　他特别推崇公募基金经理对于奥运概念的不盲从。“近期作为奥运板块领头羊的中体产业与西单商场等个股中，前十大流通股股东中均没有公募基金的身影，这并非因为公募基金没有先见之明。”张翔说。

　　新奥运概念

　　但也有机构指出，当下的奥运股炒作存在着一定的狭隘特征。

　　目前受追捧的奥运股主要为北京的上市公司，仿佛只有北京地区的上市公司才能从奥运会中受益，这明显不符合逻辑推理。另外，在奥运股中，眼下最受青睐的又是商贸、旅游、地产等行业的上市公司。但事实上，航空运输、奥运吉祥物、鲜花等诸多行业均受益于奥运会，因此从大的方面来说，目前市场上流行的奥运板块概念显得相对狭隘。

　　机构因此建议，一方面要清醒认识到目前一些“公认”的奥运股估值已明显偏高——一旦大盘调整，此类个股或将出现大幅回落，另一方面也要认识到，奥运板块在奥运年的大背景下，将反复逞强，从而会带来不少投资机会。

　　对投资者来说，在北京奥运年，关注奥运股当然必不可少，但不妨把思路放宽，除了盯紧那些北京地区的上市公司，也可以关注奥运赞助商——比如青岛海尔，还可以关注那些奥运供应商，这些公司的业绩都有可能因为奥运会而出现短期井喷。