靠天吃饭忧患多 上市券商苦觅盈利新模式

　　靠天吃饭忧患多，创新发展成难题，上市券商苦觅盈利新模式。

　　证券时报记者韦小敏

　　2007年是证券公司上市的破冰之年，上市券商从仅有的中信证券一家扩大到海通证券、宏源证券、东北证券等共6家，预计今年还将有更多的证券公司通过IPO上市。就在券商上市演绎得如火如荼时，已上市的证券公司却由于上市后的盈利模式仍未发生改变，对前途有所忧虑。

　　据业内人士介绍，虽然上市让证券公司募集到了大量资金并提高了对市场的影响力，但上市证券公司和未上市证券公司并无大的区别，靠天吃饭的盈利模式完全没有改变，仍然只能扮演“金融农民”的角色。让已上市券商苦恼的是，上市公司必须告诉投资者该公司的成长性预期，从而让投资者做出投资决策。在目前大部分证券公司经纪业务收入占总收入比例远远过半的情况下，市场情况对券商的盈利起决定性作用，而市场未来将呈现怎样的走向又恰恰是上市券商难以预测的，证券公司本身都无法清楚认识到未来公司将会如何成长。

　　另外，依照目前券商靠天吃饭的盈利模式，一旦进入熊市公司如何保证盈利向股东负责也是上市券商不能回避的问题。某家已上市证券公司的相关负责人向记者表示，在上市后公司要向更多的股东负责，涉及面非常广。一旦行情不好券商出现亏损等问题，股东的利益必然会受到伤害。综合上述因素，如何改变盈利模式，从而使公司的发展持续稳定，成为上市券商的首要难题。

　　创新业务一向是解决券商业务模式单一的法宝，但如何创新却成为摆在已上市券商面前的现实问题。据了解，目前在创新业务上有进展的仅中信证券一家，于去年获得了直接投资业务试点资格，其他上市券商在创新业务上都暂无收获。据业内人士介绍，目前国内券商所有的经营业务范围必须经过监管层审批，即便是证券公司有心开展创新业务，但是监管层能否批准，何时批准也是未知之数，因此券商开展创新业务的灵活度比较小，约束了证券公司创新的能力，加深了券商对市场的依赖程度。而且内资券商跨行业、跨国界发展限制较多也是上市券商在发展过程中的软肋。

　　预计今年将推出的股指期货，被认为是券商摆脱业务模式单一的一个突破口，但至今仍未明确时间表。同时另一些创新业务也是初现端倪。业内人士认为，在目前上市券商盈利模式明显单一的状况下，为保证投资者利益，希望监管层一方面加大开放券商业务范围的力度，可以让上市券商能扩大盈利渠道。另一方面，对于券商蜂拥上市的情况，希望监管层能先观察已上市公司的情况再做决定，券商过快过多上市可能对市场带来不利影响。