监管层求解中石油连跌原因

　　当市场热议今年是否将成为股票发行制度改革“元年”之时，监管层早已在去年底就开始思考。《第一财经日报》获悉，日前，证监会召开了一场小规模座谈会，议题为中国石油（601857.SH）高开暴跌背后的制度原因。而此前，上海证券交易所（下称“上证所”）也召集了同样议题的座谈会。

　　证监会发行部相关人士主持了上述证监会召开的座谈会，参会者是来自券商、保险公司和基金公司的证券投资交易部门负责人。会上，证监会听取了各机构对中国石油暴跌的原因分析，但并未进行主题发言或会议总结。

　　去年11月5日，中国石油首日开盘高达48.60元，换手率则为51.58%。不少投资者相信“新股不败”的神话，纷纷追涨买入。截至昨日，中国石油已累计下跌35.41%，投资者纷纷在这家“亚洲最赚钱公司”身上折戟。基金公司投资部人士纷纷认为，“新股不败”的市场环境是投资者深套于中国石油的重要原因。据Wind统计，去年在中国石油A股上市之前共有97只新股发行，平均开盘涨幅高达193.31%，最高一只更是达到478.85%。

　　一位参加了上证所召开的上述座谈会的人士表示，会议的议题是“为什么中石油开在了48元”。知情人士表示，上述两次会议均为听取机构看法，并无明确的具体制度改革或改进的详细议题。

　　知情人士透露，在两次会议上，来自券商、保险公司和基金公司的交易部门负责人均表达了同样的看法，即认为中国石油不断下跌的主要原因不在交易制度，而在发行制度。

　　有关机构的交易部门负责人介绍，上证所会议“通知得很急，准备时间较为短促，我们部门周末加班准备了资料。”这位人士表示，后来他得知，上证所会议的召开是源于证监会向上证所下发了相关通知，请上证所研究中国石油高开暴跌是否源于交易制度。

　　与会人士表示，在上证所的会议上，机构很快达成了共识，短短1个小时会议即结束。上述有关机构交易部门负责人介绍，随即上证所将会议主要观点上报证监会，于是证监会召开同样议题的会议，向众机构当面求解“亚洲最赚钱公司”暴跌系谁之过。

　　上述有关机构交易部门负责人表示，在证监会的会议上，证监会并未给出结论，说明交易制度没有问题，不需要进行改进。“交易制度肯定有改进的空间。”他介绍，与会人士纷纷建议改进交易制度。

　　机构们更鲜明的立场是，交易制度的改进并不是解决“新股不败”问题的核心要素。上述有关机构交易部门负责人表示，机构们认为，发行制度是造成“新股不败”、新股无风险收益的主要原因。谈到发行制度，由于参会人士均是来自各机构交易部门，因此不能对此进行专业讨论，当日会议也并未就此形成清晰结论。

　　高盛高华证券董事长方风雷此前曾公开表示，中国石油发行A股是讨论“是不是市场化定价”的一个很好的案例。中信证券董事长王东明也曾公开表示，中国石油的下跌，“整体的定价机构制度来讲就有很大的问题”，目前的发行“审批制，包括对价格的审批，实际上是带有政府的担保在里面”，“大大增加了市场所谓的道德风险”。

　　燕京华侨大学校长华生日前在接受记者采访时表示，今年资本市场的基础性制度建设肯定将继续推进，其中首先应该对现行股票发行制度进行改革。他认为，首先需要解决的三个问题是：解决大蓝筹的流通比例过低的问题；推进发行机制的市场化取向改革，让发行定价真正实现随行就市；改变现行的新股申购办法，在网上申购中优先照顾中小投资者。吴慧

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