券商看多基金迥异 机构预测08年股市分歧重重

　　刘兆琼

　　12月28日，07年最后一个交易日，上海综合指数收于5261.56点。时至年底的大盘股企稳，张扬了市场的信心。一家私募投资人称，“大盘已经见底，应坚定做多，上半年应以持股为主要策略。”

　　尽管如此，调整中，政策层对08年所定的“从紧”的阴霾似并没有散去；券商大多看多明年，甚至有机构给出明年1万点的预测，基金公司对明年看法则倾向于保守，大多在7000点附近。

　　机构预测分歧

　　“调整已经基本结束了，大盘见底企稳，这几天大盘股企稳了。估计年底，机构需要做净值，大盘股都会有一波行情。这次调整估计结束了吧。”上述私募机构对记者称。

　　中海基金2008年投资策略表示，A股牛市依然延续，三大动力包括人口红利、人民币升值、业绩增长均未改变，2008年股票资产依然是配置首选，收益有望达到历史均值。但基于对外部经济不确定性的判断，以及结合市场高估值的水平，行业配置策略为关注消费，寻找确定成长，2008年确定的成长包括金融服务、消费、内需周期。具体来讲，金融服务看好银行、地产、保险；消费看好医药、零售、食品饮料；内需周期看好煤炭、机械、建筑建材。

　　而华安基金的预测则相对保守。华安基金的投资总监王国卫表示：“我们通过一些量化的结论，得出资金供求基本平衡。出现像07年的暴增的可能性低。考虑到明年的增长情况，悲观的情况明年是4500点，乐观的情况会在6200点的水平。”

　　小基金公司诺德则显得有些悲观，虽然给出了4700点到7000点的高位，但是却认为市场单边趋势将可能因为缺乏充足的支撑力而无法持续；而去年“你方唱罢我登场”的行业轮动现象也将逐渐淡化。在一定程度上，这意味着投资预期收益将会有所降低。尤其值得注意的是，2007年许多机构曾经行之有效的重仓集中持有、利用板块轮动追逐行业龙头的股票投资策略可能不再被市场追捧。

　　相对于基金的保守，券商则多以看多为主，招商证券、中信都给出了较高的预测。他们普遍认为，中国牛市基础并未改变，人民币升值以及资金充裕还会持续，甚至有些券商认为明年有可能进入降息周期。

　　从紧有多紧？

　　事实上，引发本次市场深度调整的重要原因就是对明年政策层面 “从紧”的担心——中国政府对经济工作提出“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”，而市场层面对政府这一政策的执行分歧较大。

　　“尤其是新房贷政策的制定，充分体现了高层的从紧。政策出来之后，整个房地产板块调整幅度最大。银行也受到牵连。所以大家其实还是最担心政策的从紧对明年各个行业的影响。”一位基金经理表示。

　　在投资方面，各家银行受制于总量控制，几乎在最后一个季度停止了大部分的新增贷款申请，而这一趋势将有可能延续到明年。“银行的贷款规模受到政策影响，明年将会出现规模和速度上的双重压制，所以从整个宏观经济环境来说，投资这一块也被抑制了。”

　　“但是银行的信贷紧缩实际上只对中国的民营经济有影响，而对于国有企业的贷款不会减少，反而银行为保住利润还会有所增加。”一家银行高层对记者表示，“所以对于从紧的货币信贷政策来说，在执行上，针对各家企业是有所不同的。”

　　而不少基金公司的投资策略都表示，寻找不受信贷政策影响的企业，不受经济政策从紧的企业进行投资，是最根本的。诺德基金认为，2008年的投资策略应当在行业选择上，采取均衡配置的策略，避免行业集中度偏高。

　　华安基金首席策略分析师杨明认为，货币政策、投资政策、贸易政策，上半年的压力不会减轻，但是下半年会有放松。从紧的宏观经济环境取决于到底有多紧。

　　来源：经济观察报网