基金公司股权：牛市里的香饽饽 每股131.67元

　　证券时报记者付建利

　　每股131.67元！昨日招商证券收购金信信托持有的博时基金公司48%的股权价格，再次创下了基金公司股权转让的天价。

　　而就在今年10月22日，山西海鑫集团以折合每股56.2元的价格拿下了银华基金公司21%的股权，创下了当时基金公司股权转让的最高单价，引来各界人士一阵惊呼。

　　牛市里，一路往上蹿的不仅仅是指数和股票价格，基金公司的股权也引得各路资金竞相追捧，不断创造新的神话。

　　股权转让价格迭创新高

　　2007年10月22日，主营钢铁业务的山西省最大民营企业———山西海鑫集团以11.8亿元，折合每股56.2元的价格买下了原南方证券持有的银华基金公司21%的股权，这一金额较南方证券原始出资额2100万元溢价55倍，和以往不到10元的成交价格形成了鲜明的对比。而在2004年，规模尚为110亿的银华基金也曾经发生一次股权转让，当时其29%的股权仅以每股1.97元转让。

　　而就在同一月份，中信国安公告称，以截至2007年3月31日巨田基金经审计的净资产值为计价基础，向摩根斯坦利转让公司持有的巨田基金35%的股权，价格为6469.5万元人民币。这一出价较巨田基金净资产溢价高达70%左右！而一旦这一交易成为现实，就意味着大摩进军中国基金业的夙愿得以达成。截至2007年3月31日，巨田基金经审计的账面总资产11196.45万元，负债总额276.21万元，净资产10920.24万元。

　　也许，一组简单的数字就可以看出目前基金公司股权炙手可热之一斑。

　　每股3.8元———日本三大资产管理机构之一的日兴资产管理公司正式从陕国投受让了2500万股融通基金公司股权。

　　每股5.3元———新加坡星展银行收购长盛基金公司33%的股权，收购总额为1.749亿元人民币。

　　每股6.38元———今年年初，康美药业受让广发基金公司10%的股权。

　　从每股1.97元到3.8元，再到56.2元，再到131.67元，基金公司股权转让价上演了一场急速飙升的大戏。也许，只有牛市才能创造这样的奇迹。

　　牛市效应和牌照稀缺

　　“2006年、2007年这两年的牛市大发展，带来了市场对基金公司股权的高度关注。”银河证券基金研究中心高级分析师王群航表示，博时基金公司股权转让之所以拍出如此天价，一方面是在所有金融行业里，基金公司是风险度最小，最能赚钱的子行业。“只要能募集到钱，就能提1.5%的管理费。”而且随着未来QDII业务的拓展，基金公司的发展空间更加充满想象。另一方面，基金公司的股权转让一般都通过拍卖市场进行，而拍卖市场特有的氛围，会让任何一个理性的人进去之后也会变得不是那么理性，这也助推了基金公司股权转让价格的不断攀升。

　　受益于火热的牛市，基金公司管理规模水涨船高，参股基金公司的资金也获得了不菲的回报。目前，中国基金业掌管的资产规模已超过3万亿元，基金公司取得了以前难以想象的利润。海通证券三季报显示，其持有27.78%股权的富国基金公司，三季度的净利润大约为9118.17万元。这一数据较富国基金公司上半年1.47亿元的净利润，已呈现出稳步增长的态势。资料显示，富国基金公司今年前三季度实现利润约为2.38亿元。

　　此外，中信证券、东北证券、美的电器、中集集团、招商银行等27家上市公司参股基金公司，都应该取得了超乎想象的收益。以中信证券为例，中信证券三季度业绩预增公告中业绩比去年同比增加750%以上，这与中信证券控股华夏基金和中信基金无疑有着莫大的关系。

　　此外，基金业内人士还认为，基金行业作为一个相对垄断性的行业，其牌照的稀缺性也是吸引各路资金的重要原因。基金公司注册资金一般在1个亿左右，而管理的资产规模动辄上千亿，即使是提取1.5%的管理费，收益也十分惊人。看好中国经济的国内外资本大鳄，自然不愿意放弃这一块肥肉。

　　对于基金公司股权变动可能引起管理层动荡、企业文化难以整合、投资业绩下滑等负面因素，王群航认为，博时作为一家老牌基金管理公司，企业文化已比较稳定，而且招商证券此次志在必得的气势也表明，大股东以后一定会尊重博时基金公司原有的企业文化，对公司未来的发展不会带来负面影响。