伊利股份(600887)今日公布了公司股票期权激励计划。这是继12月20日中粮地产(000031)和中化国际(600500)之后第三家公布股权激励方案的大型企业。

　　三公司陆续开闸

　　据悉，伊利股份公布的股权激励计划发行股票总额为64480股，涉及行权人数35人，限售期为1年。

　　而在此前的20日，中粮地产和中化国际也分别公布了股权激励计划。

　　其中，在满足计划规定的授予和生效业绩条件时，中粮地产将无偿授予激励对象308.64万份股票期权, 每份股票期权拥有者在可行权日起五年的行权有效期内以约定的行权价格购买一股中粮地产股票的权利。根据相应条件，据分析师初步测算，按照今年公司利润水平，公司高管如果想要行权的话，中粮地产2008年的每股收益有望达到0.85元，股价也有望看高至50元。

　　而中化国际的股权激励方案为，在依据计划授予的股票期权在行权时可能配发的股票数量总和不超过当时发行股本的10%，也不得超过中化国际在计划批准之日已经发行股本的10%，但中化国际这一目标的实现需要未来经营的目标为三年滚动平均的净资产收益率ROE为13%，门槛值为8%，净利润复合平均增长率的目标值为20%，门槛值为12%。对此，分析师预计，中化国际今明两年每股收益分别为0.49元和0.60元。

　　激励股份占比不大

　　自从去年10月国资委公布了《国有控股上市公司股权激励试行办法》(以下简称《办法》)后，只有宝钢一家国企的股权激励办法在去年12月获得通过。原因在于国资委新公布的股权激励方案中要求国有控股上市公司在规定董事会成员中外部董事超过半数以上方能实施股权激励机制，而当时能符合这个条件的国企太少。

　　时隔一年后，中粮地产和中化国际股权激励方案的出台被市场视为国企股权激励计划实施的重新开闸。

　　而与以往的激励方案不同，中粮地产、中化国际的激励幅度控制得更加严格了。首期激励股份只占总股本的0.34%和0.095%，伊利股份股权激励占总股本数也只有0.096%。而之前的激励幅度很多达到了总股本的10%，这也是因为国资委新出台的《办法》规定，公司首次实施股权激励计划授予的股权数量原则上应控制在上市公司股本总额的1%以内。

　　方案公布前股价大跌

　　不过，值得注意的一个现象是，国资委公布的《办法》中为了防止国有控股上市公司的经营者通过低价购买股票，要求授予管理层的股票价格不得低于市场价，同时经营者必须承担股票价格下跌的风险。

　　而中粮地产和中化国际在方案中拟定，高管的行权价不低于激励计划方案公布前一个交易日公司标的股票收盘价和前30个交易日公司标的股票平均收盘价中的较高者。这显然符合《办法》的规定。

　　但是在中粮地产推出期权激励计划前，中粮地产股价从最高的43.94元一路下跌至20.45元。就在方案公布的前一天，中粮地产的股价被打在了跌停板上；中化国际从最高的30.3元也跌到了18.58元；伊利股份则从最高的38.1元降到了上个交易日的29.32元。

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