券商对外开放迈新步 合资证券公司恢复审批

　　北京报道 本报记者 华观发

　　12月13日,第三次中美战略经济对话圆满落下帷幕。与前两次不一样的是,本次对话注定成为中国证券行业对外开放重新加快的标志性事件。

　　两天前,证监会突然对外公开发表谈话,将恢复审批合资证券公司,并将不断完善相关规则和政策措施。

　　当日,中国国务院副总理吴仪、美国财政部长保尔森共同出席纽约证券交易所北京代表处的开业典礼。

　　"证券业对外开放肯定是本次对话的核心议题。"一家大型国有券商负责人表示。

　　事实也证明了外界的预料。根据中美双方达成的共识:中方同意就外资参股中国证券公司及其对中国证券市场的影响认真评估,并基于评估结果,就调整外资参股中国证券公司的股权比例问题提出政策建议。

　　尽管没有详细阐述开放的模式、路径进行,但中国证券业即将迎来新一轮外资潮的日子不再遥远。

　　"请进来,走出去"

　　在历次中美战略经济对话中,要求中国开放金融市场都是美方所提的重点要求。

　　去年12月,第一次中美战略经济对话达成的相关具体成果,是中方同意纽约证券交易所和纳斯达克交易所设立驻华代表处。

　　今年5月的中美第二次战略经济对话在华盛顿举行,证监会主席尚福林作为中方代表团成员与会。中方承诺重新开始按照<外资参股证券公司设立规则>,审批合资证券公司的设立审请。

　　9月以来,尚福林多次公开表示,"将恢复审批合资证券公司,对外资采取子公司的模式,主要在投行进行合资,外资对全牌照券商可以采取参股的方式。"

　　本次战略经济对话在金融领域达成的共识除中国将恢复合资证券公司的牌照发放,允许外资证券公司在华扩展业务,经营经纪、自营和基金管理业务外,引起券业人士关注的就是美方也将平等开放其市场。

　　"以前都是请进来,现在终于有了走出去。"上述国有大型券商负责人指出。

　　根据双方达成的共识,美方承诺向中方进一步开放本国金融市场,包括对中国证券公司和投资咨询机构在美登记和开展业务实施国民待遇等。

　　"尽管目前国内券业总体实力相对较弱,走出去的困难很大,但此次美方承诺将允许中国证券公司在美开展业务这个突破具有重要战略意义。"接近中信证券高层的人士表示。

　　日前,中信证券(600030.SH)董事长王东明透露,中信证券与美国第五大投行贝尔斯登的合作已获得监管部门原则支持。

　　上述人士称,美方如能遵循这个承诺,中信证券与贝尔斯登的换股计划将扫清"政治"障碍。

　　四年合资路

　　目前,关于外资参股国内证券公司的规定,只能参照2002年7月起实施的<外资参股证券公司设立规则>——外资在合资证券公司内持股不能超过33%,合资券商只能经营国内企业IPO和外资股的经纪业务,但不能从事国内A股经纪业务和衍生品业务。

　　2002年以来,华欧国际、长江巴黎百富勤、海际大和、高盛高华、瑞银证券多家合资券商先后设立。以高盛高华、瑞银证券为代表的合资券商已在中国证券市场上形成鲜明的外资系。

　　但过去四年,外资进入中国证券市场的道路并不平坦。自2004年证监会启动券商综合治理后,合资证券公司审批告停。

　　尽管高盛高华、瑞银证券在此前后通过"花钱买门票"的路径,突进中国证券市场,但考虑到本土券商业绩增长并没有走出"靠天吃"的境地,证监会对于证券行业的开放仍一直采取极为审慎的原则。

　　眼看高盛高华与瑞银证券攻城略地,其他外资投行也只能嗟叹不已。

　　通过在中国石油(601857.SH)、宁波银行(002142.SZ)等项目上的一鸣惊人,瑞银证券与高盛高华正成为本土券商的主要竞争对手。

　　不过,上述合资券商中,有幸运者就有失意者。

　　2007年1月23日,法国巴黎银行将其持有的长江巴黎百富勤证券公司的33.33%股权全部转让给长江证券,两家和平"分手"。

　　由于合资公司的架构先天不足、生不逢时及文化差异等多方面原因,这家合资道路上的"先行者"也许注定会中途夭折。

　　作为仅有的一家获得创新试点资格的合资券商,华欧国际走得最稳健。

　　2004年,华欧国际成立后的第一个完整业务年度,共完成7单A股主承销和保荐业务,其中包括5单首发和2单再融资。

　　2005年5月启动的股权分置改革中,华欧国际担任首家试点企业三一重工(600031.SH)的独立顾问和保荐机构,在企业界、行业内和公众中的声誉获得极大提升。

　　但是,在经历中方股东变迁等一系列不稳定因素冲击后,华欧国际成立近3年来在新业务拓展方面并没有取得进步。

　　较早挂牌的海际大和仍在投行领域苦苦挣扎,影响力并不突出。

　　目前,证监会还在起草关于外资战略投资已上市证券公司的相关办法,目的是让外资对上市券商的战略投资入股有法可依。根据这一办法,未来外资将可能对上市券商采用各种方式策略入股,包括定向增发、以股换股等。

　　"未来两三年,除抢夺门票外,只要政策允许,外资也可能加入抢夺国内券业优质资产的行列。只要市场出现波动,不仅中小券商,连大券商也可能面临被兼并的压力。"正在准备IPO的招商证券一位人士指出,中国券业的重新对外开放必将给整个行业带来新分野。