股价下跌承销风险加大 上市公司增发遭券商冷遇

　　市场价格下跌承销风险加大上市公司增发遭券商“冷遇”。

　　见习记者 李小平

　　一边是证监会核准增发文件在一个接一个地下发，另一边是上市公司在接到获准发行通知书后却迟迟未见发行。据了解，自11月份以来，已经有铁龙物流、名流置业、金融街等多家获得证监会核准增发文件，但上述公司截至目前均未实施发行。

　　随着增发的公司越来越多，券商包销的现象或将显现。据WIND统计，自10月份深沪两市调整以来，两市共有6家公司实施公开增发，而选择包销的就达5家。尽管上述部分上市公司给本报记者解释，增发暂缓是鉴于当前的市场价格方面考虑，但本报记者从相关承销商获悉，造成当前上市公司增发时间不断后移的主要因素是市场环境，当前低迷的市场环境将给发行带来的巨大的压力，以致于券商不愿意承担包销的风险。

　　大盘近期的低迷行情，造成了大量拥有增发题材的

股票也同样跟着下跌，以致于前期市场出现“未发先破”的现象。在目前发行价和市价比较接近的情况下，券商公开增发的承销风险较大，包销的券商也面临在二级市场亏本的风险。在上述公司已经收到证监会核准发行文件的上市公司中，有一个共同的特点是全部为公开发行的方式，选择的发行方式也是无后顾之忧的“包销”。

　　从两市近期实施增发的上市公司情况来看，效果不尽理想。如浙江龙盛、青松建化、博汇纸业等公司在实施增发的过程中均不同程度受到投资者的冷场。资料显示，11月1日，浙江龙盛公开发行6880万股，增发价为每股16.8元。基金等机构投资者见无多少利益可图，优先参与配售意愿明显不足。而参与网下申购的机构投资者也仅有上海电气集团财务有限责任公司一家，有效申购数仅有200万股，不足增发股份总数的3%。由于浙江龙盛的此次发行采取的方式是余额包销，无人认购的1116.6万股增发股份最终由以华龙

证券为主的承销团包销。

　　浙江龙盛的增发境况对不少当前仍承担增发包销的券商来说无疑是一个前车之鉴。“以前都是券商在催促上市公司赶快实施增发，现在市场上出现了上市公司的增发让券商怯场的事情了。”一券商经理感慨。

　　据介绍，由于上市公司从公告招股说明书到最后接到证监会核准发行文件需要相当一段时间，而上市公司一般将公开增发的价格定格在不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票的均价或前一个交易日的均价。在目前市场整体弱势中，承销商不急于发行增发股份就不足为奇。

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