解密银行资金挂钩B股路径

　　上海建行一举募集数亿挂钩B股的理财产品被B股投资者当成大利好

　　 一家股份制商业银行资金总监解释称，建行发行理财产品后，可以在香港寻找一家中介商专门开发一组关于这6只B股的个性化指数，建行只要购买这种指数产品就可以对冲相关风险了，这个中介商再到B股市场直接购买6只B股实物组成一个“指数篮”

　　建设银行上海分行日前发行了国内首只挂钩B股的外汇理财产品“宝B计划”。而就在11月27日“宝B计划”募集完成后，B股市场开始脉冲式上涨，11月28日至12月3日四个交易日内深成B指最高涨幅已超过了20%。

　　此前，建设银行外汇

理财产品汇得盈计划的各项产品基本都是全国发行，而此款挂钩B股的产品则由建行上海分行推出，并只在上海市内销售。投资者可以分别用人民币、港币、美元三种币种认购，投资期限为1年，从今年11月28日到明年11月27日为止。

　　“宝B计划”三大币种的收益率并不相同，以人民币为例，其到期收益率只有三种：第一种：如果挂钩的6只B股涨幅全在5%以上，投资者回报率为15%。第二种是：如果6只B股到期价格都没有下跌，投资收益为5%；第三种是：6只B股中有任意一只下跌，投资收益为0，也就是说即使5只B股上涨100%，只要有一只是亏损的，投资者的回报率也是0。“宝B计划”挂钩的B股中沪市B股与深市B股各三只，分别是陆家B股(900932.SH)、振华B股(900947.SH)、机电B股(900925.SH)和万科B(2000002.SZ)、张裕B(2000869.SZ)、晨鸣B(2000488.SZ)。

　　负责该款产品设计的上海建行国际业务部一位人士透露，“宝B计划”中开出“挂钩的6只B股全部要上涨5%以上”的条件主要是博弈明年是否会推出解决B股的政策，目前B股市场个股的整体关联度比较明显，常出现普涨普跌的情况。一旦出台解决B股的政策，B股市场的涨幅应该在5%以上。建行方面称，这是国内银行业推出的首个挂钩B股市场的

理财产品。

　　根据国内现行法律法规，境内法人机构不能开具B股投资账户，也不能直接投资B股，那么上海建行的

外汇理财产品如何挂钩B股呢？上海建行国际业务部相关人士称，建行发行这款理财产品后，在市场上购买产品来对冲风险，本身并不直接购买B股。从投资者角度看，其本金是安全的。

　　一家股份制商业银行资金总监给本报记者详细解释了“宝B计划”挂钩B股的资金路径。建行发行理财产品后，可以在香港寻找一家中介商专门开发一组关于这6只B股的个性化指数，建行只要购买这种指数产品就可以对冲相关风险了，这个中介商再到B股市场直接购买6只B股实物组成一个“指数篮”。在香港的国际大行普遍从事这些个性化指数产品的开发销售，经过测算中介商是可以在无风险状态保证一定的收益。从资金面上看，实际投入B股的资金肯定要远少于建行所募集的理财资金总额。据这位资金总监介绍，境内银行与境外银行之间的这种风险对冲是符合国际惯例的，既不属于QDII范畴也不违反相关外汇管制法律法规。

　　B股开户数的增加仍然极为缓慢，上海建行一举募集数亿挂钩B股的理财产品被B股投资者当成了大利好。就在11月28日，“宝B计划”结束募集的第一天，B股市场开始集体胎动，12月3日更是出现集体性暴涨。11月28日至12月3日的四个交易日内，深市B股最高涨幅超过20%，沪B指涨幅也最高达到16.77%。细心的投资者也注意到，在11月30日和12月3日两天内，沪深两市B股成交量明显放大，平时沪深两市B股成交金额都各自只有4亿~5亿元人民币左右，11月30日，深B成交突然放大到8.2亿元，12月3日再度成交9亿元。沪B交易量更是放大得极为明显，11月30日成交13.69亿元，12月3日成交18亿元。不过昨日沪深两市B 股成交金额又开始大幅萎缩。匡志勇

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