三只权证进入行权期 投资者要理性行权

　　深圳证券交易所公司管理部

　　11月19日起，深市有侨城HQC1、深发SFC1两只认购权证和中集ZYP1一只认沽权证进入行权期。除了深发SFC1在12月21日前可以边行权边交易外，其余两只权证(侨城HQC1和中集ZYP1)均已停止交易，只能行权，最后行权日期均为11月23日(本周五)。

　　据统计，截至21日仍有部分侨城权证尚未行权，我们再次提醒 “侨城HQC1” 持有人抓紧行权，同时，还要注意在行权前，一定要在自己的资金账户中存有足够的资金。

　　按照相关权证发行上市公告书，行权期结束后，未行权的权证均将予以注销，被注销的权证对持有人而言就会分文不值，即使是具有较大价值的价内权证，持有人要想获利也必须通过行权获得。这是权证跟股票的一个重要的区别。个别投资者将权证作为一个长期投资产品长期持有，而不关注存续期是完全错误的，一旦错过行权期将给自己带来无谓的损失。因此，投资者必须高度关注权证行权期，理性判断，慎重选择是否行权。

　　侨城HQC1持有人

　　本周五收市前要抓紧行权

　　按照侨城HQC1发行上市公告书，侨城HQC1持有人每持有1份权证就可以以6.92元的价格从上市公司购买1份华侨城A的股票。而如果同期在二级市场购买华侨城A的股票的话，成交价在每股50元以上，其中的价差是非常大的。另外，侨城HQC1持有人如果错过最后行权日收市之前行权的机会，将会因权证存续期满，而面临所持权证被注销的后果，也就是说，每份侨城HQC1的价值会由行权期间每份50元以上立刻化为零。因此，侨城HQC1持有人一定要在最后行权日(本周五)收市之前行权。

　　在鞍钢认购权证上，投资者曾经因为没有及时行权遭受过巨大损失。鞍钢JTC1认购权证在最后行权日2006年12月5日收市后有2，496，189份未成功行权，因存续期满，按约定被注销。按照2006 年12月5日鞍钢股份的收市价8.87元/股计算，持有人总计损失达1368.91万元。

　　中集ZYP1持有人

　　不应该选择行权

　　对于深度价外认沽权证，持有人不应该选择行权。目前处于行权期的中集ZYP1认沽权证就属于此类。如果行权，则意味着每行使1份认沽权证赋予的权利就必须将其持有的1.37股中集集团无限售条件的流通股股票，以每股7.302元的价格出售给中集ZYP1认沽权证的发行人——中远太平洋有限公司。而同期，二级市场中集集团A股的卖出价格最低在22元以上。显然，中集ZYP1认沽权证持有人如果选择行权将使自己面临巨大损失。

　　由于对权证行权的利弊认识不足，对深度价外认沽权证行权而造成损失在权证市场上已有先例。2006年8月29日，万科HRP1认沽权证进入行权期，行权价为3.638元，行权比例为1：1。在2006年8月29日至2006 年9月4日的5个交易日内，共有15，953 份万科HRP1行权。由于行权期间二级市场万科A股最低成交价格在6.64元以上，与假设不行权而是选择当时在二级市场出售万科A股相比，前述万科HRP1认沽权证持有人每行使一份认沽权证赋予的权利，就损失超过3元，累计行权损失金额大于47859元。

　　深发SFC1持有人

　　可进一步分析再择机行权

　　深发SFC1与侨城HQC1的不同之处在于，深发SFC1的行权期长达一个月，而且在12月21日前，深发SFC1是可以继续交易的。目前深发SFC1处于微幅负溢价状态，投资者可以根据其正股深发展A的走势在行权期间择机行权。深发SFC1的最后交易日为12月21日，最后行权期为12月28日。当深发SFC1在12月24日停止交易后至最后行权日12月28日前，持有人怎么判断自己是否应该行权可以比照本文前面对侨城HQC1的分析。如果届时深发展A的价格高于深发SFC1行权价19元，则投资者应该在12月28日收市前选择行权。