股市换手率呈下降趋势

　　上证所和中证指数公司近日分别发布的10月份统计月报显示，沪市10月份A股交易总额小幅下降，股票换手率下降明显，新开户数小幅下降，市场活跃度连续两个月呈下降态势。

　　沪市10月份股票成交金额约2.41万亿元。9月份沪市股票成交金额为3.05万亿元。10月份沪市流通股换手率为44.55%，较9月的67.55%下降明显。

　　本报讯 (记者杨欣)上交所统计数据显示，10月份沪市流通股换手率为44.55%，已经趋向合理水平。以年底沪深股市流通股扩容到10万亿元计算，两市每日交易量将逐步回归1500亿元的正常水平。

　　10月换手率创今年新低

　　业内人士认为，10月换手率正趋向合理水平。这从一个侧面提示投资者，股指在不断创新高，交易量并未同步放大，核心蓝筹股锁定性较好，权重股行情运行稳健。说明中小投资者并未盲目追涨杀跌，逐步走向理性。

　　但也有广发

证券分析人士李慕华认为，目前机构投资者已经完全主导了市场，真正影响换手率的是机构的操作。10月份由于面临蓝筹估值过高、全球股市动荡、宏观调控预期加大等不定因素，机构大多“以不变应万变”，或者进行必要的调仓，并没有积极地助涨助跌，因此换手率才得以下降到合理水平。

　　换手率曾引起监管层关注

　　据悉，今年以来，

股票基金在振荡行情中换手率创出新高。统计显示，上半年A股基金换手水平最高的一只基金换手率达到40倍，相当于平均每个交易周将股票清仓换仓一次。而换手率前10位的基金平均换手率也高达20倍，剔除申购赎回影响后，前10只基金半年的平均换手率依然达到15倍。

　　据知情人士透露，部分基金重仓股换手率惊人，引起了管理层的高度关注。

　　“据我了解，受到审查的不止我们一家。事实上，今年上半年股票基金大多存在换手率过高的问题。”某基金公司总经理此前透露，“基民赎回对基金影响还在其次，关键是基金经理的投资思路开始短期化，追求市场热点、短期投机炒作势头明显，这和基金长期投资的理念相违背。”

　　近日多家基金公司人士向记者透露，基于市场以及政策面的因素，最近他们的操作的确少了很多。同时股指期货的即将推出也令他们对重仓股普遍惜售。

　　换手率或回复正常水平

　　今年以来我国股市A股的月换手率多数超过100%，大大高于境外主要股市的换手率。流通股年换手率到底多少才比较合适呢？

　　国泰君安资深注册分析师金洪明认为，统计数据显示：1993年到2006年中国股市14年平均年换手率为483%，从技术均线的角度分析，这个产生于中国股市的经验数据，或许更具有中国特色，更有参考价值。

　　以中国股市14年平均年换手率483%为参照，分摊到月换手率为40%，可以作为市场风险警示的量化风向指标。今年1月到10月换手率已经达到456%，超出平均换手率56个百分点。

　　今年后2个月，“二八”现象重新成为市场主流。以年底沪深股市流通股扩容到10万亿元计算，两市每日交易量将逐步回归1500亿元的正常水平。高换手率所反映的短线投机过度现象将进一步得到有效抑制。所以，应以平和的心态面对当前的结构振荡行情。 (记者 杨欣)

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