稳步推进资本市场改革创新

　　证监会主席助理刘新华表示：稳步推进资本市场改革创新。

　　证券时报记者 贾 壮

　　本报北京电 中国证监会主席助理刘新华在出席昨天举行的“2007中国国际金融年度论坛”时表示，作为我国社会主义市场经济的重要组成部分，资本市场的发展应贯彻落实“十七大”的相关精神，着眼于现阶段我国资本市场的阶段性特征，把握好资本市场发展的内在规律，深入贯彻和落实好科学发展观。

　　市场发生四大转折性变化

　　刘新华说，近年来，中国

证监会以加强市场建设、夯实市场基础为重心，扎实推进

股权分置改革、促进提高上市公司质量、实施证券公司综合治理、发展机构投资者、完善证券市场法制建设、稳步发展期货市场等一系列重点工作，积极稳妥地解决市场存在的结构性问题和深层次矛盾，资本市场发生了转折性变化。

　　最新统计显示，截至目前，境内上市公司达到1520家，总市值近34万亿人民币，我国股市总市值全球排名第四，约占全球总市值的6%，与当前我国经济水平在全球的排位基本匹配。

　　刘新华指出，在资本市场融资能力明显提升，直接融资规模不断扩大的同时，市场结构也得到了显著的优化。一是机构投资者大量发展。目前，机构投资者投资占股票市场流通市值的46%，机构投资者多元化发展的形式基本形成，证券、基金、保险公司、QFII成为资本市场稳定发展不可或缺的力量。

　　二是市场层次结构改善，分工合理、多层次的市场体系正在形成。在主板市场、中小企业板市场迅速发展的同时，创业板筹备工作也正在加紧进行，代办股份转让系统试点积累了良好的经验。

　　三是投资产品的品种更加丰富。2003年以来，先后推出了ETF、可分离交易债券、公司债等一系列新产品，恢复了股票权证，丰富了投资者可选择的投资范围。

　　四是上市公司质量逐步提高。一批规模大、盈利能力强的上市公司正日益成为资本市场的骨干力量，尤其是中国石油、工商银行、中国银行、中国人寿、中国石化等一大批代表我国核心竞争力的大型企业相继在境内上市，改变了境内资本市场上市公司的结构。上市公司在国民经济中的作用进一步增强，资本市场成为推动国民经济发展不可或缺的重要平台。

　　资本市场仍处于发展初期阶段

　　刘新华提醒，在看到我国资本市场发生转折性变化的同时，也应当清醒地认识到，由于发展时间比较短，市场的外部环境和内部运行机制尚不健全，当前和今后相当长的一个时期内，我国资本市场仍然处于发展的初期阶段，“新兴加转轨”仍然是这一阶段的基本特征。

　　首先，市场快速发展但市场结构性的矛盾仍然比较突出。尽管当前资本市场的整体规模和市值快速扩张，但发展规模和质量仍不均衡，市场层次少，投资品种之间匹配不协调，供需矛盾比较突出，市场体系不健全，影响了我国市场的正常功能和运作效率。

　　其次，市场主体的素质状况有所改善，但市场运行机制相对薄弱，上市公司治理结构不完善，盈利的持续性仍有待于改善和提高，证券公司盈利模式单一，核心竞争力不强等问题仍然存在。市场主体运作不规范等问题仍然比较突出。

　　刘新华说，与市场规模快速扩张相比，市场风险、防范和化解的自我调节和制约机制相对不足。市场化运作框架虽然初步建立，但体制性和机制性问题仍不容忽视，市场价格对企业行为的约束力还不够有效；市场主体相互制衡、自我约束机制有待于进一步强化；支持资本市场走向成熟的法律制度、公司制度、诚信文化还需要有逐步培育、完善的过程；个人投资者成为市场参与的主体，但投资者对风险的认识和理性投资意识相对不足，在财富效应的影响下，投资者入市踊跃，但相当一部分投资者风险意识淡薄，抗风险能力弱，入市行为具有一定的非理性成分。

　　三方面稳步推进市场发展

　　刘新华表示，在“十七大”关于发展资本市场的相关精神指导下，未来应主要从三个方面稳步推进市场发展。

　　第一，稳步推进改革创新，进一步夯实资本市场平稳运行的基础。继续吸纳符合条件的公司上市，稳步发展股票市场；进一步加强多层次市场建设，扩大公司债券试点规模，加快创业板市场建设步伐，形成更加有效的场外交易市场；继续做好股指期货推出的各项准备工作，确保股指期货的平稳推出。

　　第二，揭示市场风险，进一步加强投资者教育的广度和深度。督促证券经营机构、基金销售和代销机构、证券期货业自律组织，强化

理财知识普及教育；引导投资者掌握证券投资知识，熟悉证券投资品种，全面树立风险意识和法律意识；推动投资者教育相关组织机构的完善，使投资者教育渗透到市场运行和企业经营管理的各个关键环节；建立、健全投资者教育的长效机制；研究建立投资者教育效果的评估机制。

　　第三，大力加强市场监管和执法力度，进一步维护市场秩序。加快完善证券期货稽查体制和法规制度建设，提高对违法违规案件的查处和反应速度；对内部交易和操纵股价行为继续加大监管和打击力度，严惩违法违规的行为。

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