上市公司四季度业绩难乐观

　　作者：佚名

　　N国信证券

　　上市公司四季度的业绩恐怕难以乐观。

　　首先是与二季度相比，三季度业绩有所下滑。

　　其次，上市公司做高今年业绩的动力不足。其一，由于2008年两税并轨，很多公司的所得税率将从33%调整为25%，同样的利润，2008年以后净利润更高，因此很多公司有可能低报2007年业绩，而把这部分利润在2008上半年体现出来，从而提高公司净收益；其二，在股改以后，预计中的大面积股权激励并没有出现，很多公司在这方面的操作都在进行但是没有落实，对这些公司而言，管理层可能也会有短期内不体现业绩的想法，从而取得更有利的股权激励价格。

　　最后，部分行业面临比较大的变数。比如出口部门由于

人民币升值，产品价格竞争力下降，面临较大的压力，9月份出口增速下降可能是这种压力的一种表现；对有色、煤炭等资源行业，加收资源税将增加这些企业的成本；航空、汽车、运输等行业直接受到原油价格上涨的威胁；钢铁行业则受到

铁矿石价格上涨和运费上涨双重压力。对这些行业而言，能维持现有业绩已属不易，更不要说业绩增长。

　　总体上，再奢望出现二季报那样的业绩超预期增长是不理性的。当然，对旅游、医药、商业、

高速公路、机场港口等稳定增长行业，以及银行、煤炭等2008年业绩增长比较明确的行业，这样的波动会带来更好的介入机会。

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