防止股市大起大落要双管齐下

　　⊙冯玉国

　　据报道，国务院总理温家宝最近在提及中国股市时表示，政府会透过市场机制采取一些措施对股市进行调控，而目的就是防止股市出现大起大落。

　　中国股市已成为国民经济“晴雨表”。一方面，股权分置改革使得中国股市天生的缺陷得到了修补，中国的资本市场涵盖了主要的行业和企业，能够直观地反映宏观经济的基本面，体现出国民经济的基本趋势。另一方面，我国股市参与人数日渐上升，机构投资者成为市场主导，它们不仅对市场稳定起着重大作用，其价值投资理念也使股价更能反映我国的实体经济运行状况。

　　既然我国实体经济是保持稳步增长的，作为其晴雨表的资本市场显然也不应大起大落。大起大落不仅容易加大市场风险，挫伤投资者的信心，也容易反过来给实体经济带来错误的信息。

　　而且，党的十七大报告明确提出：国家将创造条件让更多群众拥有财产性收入。此举作为我国富民政策的延伸，意义十分重大。而要让更多的群众拥有财产性收入，作为参与人数众多的股市被寄予更多期待，这也需要股市保持稳步、健康发展，不能大起大落。

　　那么，如何做到这一点呢？应该将市场化手段与严格的监管措施相结合。

　　市场化手段是最有效、副作用最小的调控措施。众所周知，我国股市在5·30之前，炒作垃圾股、题材股成风，价值投资的理念被抛弃，引发对股市泡沫的质疑。之所以导致这种情况，除了我国股民投资

理财知识不足，跟风意识强烈之外，更重要的一个原因在于我国A股市场流通股供应量的不足。

　　以工商银行为例，其流通市值仅仅相当于总市值的26%左右，无论是相对于动辄500、600亿发行规模的基金而言，还是相对于每天30多万户的开户数而言，A股市场流动股的供应不足，都是导致盲目炒作成风的根源之一。

　　随后，已发行H股的上市公司陆续回归内地发行A股，再加上

股权分置改革完成后，大量国有股变成流通股，大大缓解了A股供应不足的局面，有利于A股市场的健康发展，避免出现大起大落。

　　避免股市大起大落，还在于不断提高上市公司质量。事实证明，越是差的上市公司，其股价的大起大落现象越明显，而越是优质的上市公司，其股价的走势越稳健，因为后者给投资者带来的可收益预期更为明确，投机性更淡薄。因此，提高上市公司质量也是避免股市大起大落的捷径。事实上，H股上市公司的回归，就在不断提高A股市场上市公司的整体质量。

　　同时，要避免股市的大起大落，严格的监管起着至关重要的作用。以基金的监管为例，其投资理念对股市的起落影响巨大，但是，一些基金频繁买卖，基金交易风格出现类庄股特征的频繁交易行为。

　　就此，11月4日，中国

证监会基金部下发通知，对“参与短线交易，基金投资换手率较高”的问题采取了针对性措施，类似的这种监管将有利于我国股市的健康发展，避免大起大落对市场的伤害和对投资者信心所造成的不良影响。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。