理财周报记者 刘璐/文

　　“5·30”已经成为价值投资的案例之一。尽管连续4天大跌，然而许多有潜力的股票此后不仅收复失地，还发起冲锋。但月亮背后的那一面，也许更能给人以教益。

　　理财周报取样5月30日-10月29日的5个月区间，发现有266只A股复权收盘价比该区间的最高股价下跌超过40%——它们阴沉着脸，与喜气洋洋的指数阴阳两隔。

　　1/4信息服务业股票成“地雷”

　　从行业分布上看，根据证监会的行业分类，来自制造业的“鬼K线股票”占据了165个席位，遥遥领先于其他出现了类似走势的9个行业。超过10只“5·30”后跌幅过40%的股票的行业，还包括信息服务业(23只)、批发和零售贸易(15只)和综合类(15只)。不过，考虑到各行业上市公司的分布数目，信息服务业成为行业雷区，这一行业的A股上市公司中有1/4成为“地雷”。

　　信息服务业成为雷区并非偶然，在23只触礁下沉40%的股票中，从*ST大唐(600198.SH)开始，包括东方通信(600776.SH)、亿阳信通(600289.SH)、南京熊猫(600775.SH)等在内，均属3G概念股。就在这5个月的时间，中国3G产业的预期从以往言之凿凿的“奥运会之前肯定发放3G牌照”转而“不会在奥运之前发放3G牌照”，行业景气高点预期由此推后，单凭预期炒作的股价自然无法获得支撑。

　　其中，*ST大唐的经历可谓极具代表性，围绕中国3G产业的前景与各种猜想，关于*ST大唐的各种重组、注资传闻不断，助其在5月23日登上32.42元的高价位。要知道，中国何时上马3G原来就难以预测，TD-SCDMA能在3G中分得多大的蛋糕更是不确定性极大。更何况，*ST大唐中并不包括拥有TD-SCDMA这一中国自主3G标准的大唐移动公司，其收益3G的提法由此更是虚无缥缈。

　　甘肃“鬼K线股票”概率最高

　　有9个地区板块成为“鬼K线股票”的高产区，其中上海、浙江和广东板块分别出产了33只、23只和19只，其余8个地区板块依次是北京、湖北、江苏、山东、四川、湖南和安徽。

　　不过，投资者可不能因为绝对值而被吓倒，因为这些地区的上市公司总数较大，比如上海、浙江和广东分别有138、82和71家上市公司，因此其鬼股票占上市公司总数的比例分别为23.91%、28.05%和26.76%。

　　理财周报记者进一步统计发现，甘肃和湖南板块中位居“鬼K线股票”雷区的状元和榜眼，投资者买中“鬼K线股票”的概率分别为38.88%和30.77%。

　　三季报业绩落后大盘平均数78%

　　行业和省份分布都比较宏观，在更微观的个股层面上，理财周报记者发现，这批半年来跌幅超过40%的“鬼K线股票”都不是传统意义上的好股票。因此，如果你“胆小慎微”，那么很大程度上可以躲过很多只鬼股票。

　　WIND的统计显示，在这266只股票中，已出三季报每股收益高于0.1元的只有62只。所有266只股票的算术平均每股收益为0.049元。相应地是，1498只A股股票的三季度平均每股收益为0.23元。“鬼K线股票”的三季报业绩落后全部A股高达78%。

　　其中，业绩最高的海鸥卫浴(002084.SZ)前三季度每股收益0.4543元——虽然绝对值领先，相对其上年前三季度的每股收益0.747元已逊色很多；最低的是夏新电子(600057.SH)，前三季度每股亏损1.0747元，而一年之前，夏新电子前三季度有微薄的盈利0.0233元。

　　从另一个角度说，这批跌幅超过40%的股票的业绩状况，也印证了“5·30”前后行情的转换。随着散户行情的退潮，以基金为主要实力的机构投资者引领了一波蓝筹行情，业绩差的缺乏实质题材的股票在这一波浪潮中成为了尴尬的裸泳者，开始了跌跌不休的旅程。

　　东方电子PE曾接近7000倍

　　市盈率上看，“5·30”到来之前，这批“鬼K线股票”中有130只的市盈率超过了100倍，而目前仍有112只的市盈率高于100倍。不过，虽然数量上看高于100倍市盈率的“鬼K线股票”数量仍然不少，但整体来看，市盈率普遍呈现降低趋势。以最为夸张的东方电子(000682.SZ)为例，六个月前其市盈率为6965倍，而目前其市盈率为4869倍。

　　值得注意的是，与股价下跌40%同步的，除了市盈率下落回归正常值，往往还有业绩状况的恶化。美都控股(600175.SH)在今年第一季度每股收益0.0669元，第二季度每股收益大幅下降为0.0094元，而第三季度进一步下降至0.0072元。

　　在市净率上，值得警惕的是，尽管这批鬼股票的股价在“5·30”之后跌落了40%，但是，与六个月前的市净率平均值6.7相比，目前这批鬼股票的市净率平均值为5.7，并未出现相应跌幅。这意味着，随着“鬼K线股票”净资产状况的恶化，股价下跌所带走的泡沫又从内部滋生。

　　拓邦电子最大跌幅超六成

　　新股上市后持续走低是“鬼K线股票”的一个特点，其中的拓邦电子(000139.SZ)和荣盛发展(002146.SZ表现突出。自从6月29日拓邦电子上市创出71元的天价后，它就再也没能回到这一高度，时隔4个月后的10月29日，拓邦电子创出新低23.01元。

　　按复权价格计算，拓邦电子“5·30”后最大跌幅66.45%，领跌所有的266只股票。事实上，对比拓邦电子上市首日机构所给出的目标价，23.01元仍属乐观估计区间。而荣盛发展则是在上市首日抵达最高价58.95元，随后便一蹶不振，9月12日下触最低价38.78元。

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