冷看三季报：投资收益占比过高显隐忧

　　1~9月，1496家A股上市公司净利润达5641.96亿元。整体上市、资产注入、投资收益等外延性因素对业绩刺激显著

　　李晶

　　上市公司三季度报告披露工作于昨天落下大幕。季报显示，今年第三季度上市公司整体业绩维持了自年初以来的增长态势，但净利润环比负增长以及投资收益占比业绩过高等隐忧却不可忽视。

　　前三季业绩大增

　　截至10月31日，两市共计1496家A股上市公司公布了三季度报告(中国神华10月上市除外)。1~9月，累计完成净利润5641.96亿元。剔除建设银行(601939.SH)等75家新上市公司，共实现净利润3687.79亿元，较去年同比(有可比数据)增长67.58%。有可比数据A股上市公司中，前三季度平均净资产收益率为6.62%，比二季度的4.83%高出1.79个百分点。

　　从业绩细分上来看，有1305家公司盈利，摊薄每股收益在1元以上的有52家，其中2元以上的有9家，以债务重组和资产重组一次性获得高收益的ST浪莎(600137.SH)以5.034元高居榜首，另外合并资产整体上市的中国船舶(600150.SH)和因参股广发证券而业绩大幅增长的吉林敖东(000623.SZ)分别以4.41元和2.914元位居二、三位。

　　前三位均受益于主营外的业绩推动，这显示在过去前三季度，以整体上市、资产注入、投资收益等为主的外延性因素对上市公司业绩刺激显著。潍柴动力(000338.SZ)和中信证券排名第四、五位。

　　从统计期的净利润排名来看，航母级蓝筹股公司为整个上市公司业绩提供了重要支撑。排名前10名当中，有7家金融机构，其中，工商银行(601318.SH)以633.07亿元成为两市最赚钱公司。另外3家分别为中国石化(600028.SH)、宝钢股份(600019.SH)和中国铝业(601600.SH)。

　　10家公司实现净利润2948.8亿元，占1496家A股公司净利润总额的79.96%。

　　净利润环比增长下降

　　不过，在庆幸上市公司前三季度业绩继续大幅增长的同时，并不能忽略其中的诸多隐忧。

　　首先，单季度可比净利润环比增长出现下降。剔除新上市公司样本数据，1454家公司今年第三季度、第二季度、第一季度的单季度净利润分别为1720.05亿元、1744.06亿元和1389.43亿元。第三季度净利润环比增长为-1.38%，而第二季度净利润环比增长为25.52%，在二季度单季盈利大幅增长的态势下，三季度单季净利润增幅出现了负增长。

　　市场人士认为，上半年在宏观经济持续景气的情况下，上市公司的业绩增长实现了超预期增长，而在前两个季度增长后净利润的绝对额已经明显大幅抬高，在这种情况下，三季度单季净利润环比出现微降，也在情理之中。

　　另外，非经常性损益对业绩的贡献程度需要注意。扣除非经常性损益后的净利润为5229.08亿元，比相应公司净利润总额减少近7%，显示非经常性损益对公司业绩影响较大。而投资收益数据方面，前三季度A股上市公司共实现投资收益1814.31亿元，占净利润总额的32.16%。