深市主板公司三季业绩大增背后存五大隐忧

　　新浪财经讯 上市公司三季报正式收官，深交所日前对深市主板公司季报情况进行了分析，在业绩保持大幅增长的同时，背后也存在五大隐忧。

　　截至2007年10月31日，深市主板488家上市公司全部如期披露了三季度报告。受益于宏观经济的稳定增长和投资收益的提升，深市主板上市公司2007年前三季度的业绩仍保持快速增长的势头。据统计，深市主板上市公司2007年前三季度加权平均基本每股收益0.2861元，与去年同期相比增长71.42％；扣除非经常性损益后的加权平均基本每股收益0.2595元，同比增长69.28％；加权平均净资产收益率10.35％，同比提高了3.67个百分点。实现营业总收入11701.79亿元，同比增长27.63％；实现营业利润991.72亿元，同比增长77.11％；实现净利润710.11亿元，同比增长88.71％；2007年前三季度488家上市公司中391家上市公司实现盈利，占比80.12%。前三季度吉林敖东、潍柴动力、东北证券基本每股收益分别达到基本2.914元、2.78元和1.81元，在深市主板上市公司中位居前三名。

　　尽管深市主板上市公司2007年前三季度总体业绩同比大幅增长，但分析表明，第三季度业绩增长幅度趋缓，投资收益显著，交易性金融资产和可供出售的金融资产大幅增加，从而导致上市公司交叉持股及证券投资收益的业绩影响效应进一步扩大，部分处于高度景气行业周期的上市公司对整体业绩的贡献较大，部分公司亏损现象依然较为严重。

　　一、业绩增长速度减缓

　　统计数据显示，深市主板上市公司第一季度净利润合计183.49亿元，第二季度净利润288.45亿元，第三季度仅为230.55亿元，较前一季度下降20.07%，而第二季度较前一季度的增幅为57.2%，业绩增长速度急剧下降。2007年7—9月深市主板上市公司加权平均基本每股收益0.0929元，与去年同期相比增长52.3％，但低于前三季度的同比增长幅度71.42％；扣除非经常性损益后的加权平均基本每股收益0.0866元，同比增长53.27％，而1-9月同比增长为69.28％；加权平均净资产收益率3.36％，同比提高了0.92个百分点，较1—9月增长幅度下降了2.75个百分点。

　　2007年7—9月实现营业总收入4065.94亿元，同比增长25.06％；实现营业利润326.86亿元，同比增长54％；实现净利润230.55亿元，同比增长67.64％，而上半年营业总收入、营业利润及净利润的同比增长幅度分别为28%、91.31%及99.23%，增长势头明显减弱。2007年7—9月净利润较去年同期增长的有330家，而1—9月同比增长的达356家，第三季度业绩能够基本维持增长幅度的公司已经减少了7.3%。

　　二、投资收益影响显著

　　2007年1—9月深市主板上市公司共实现投资收益159.36亿元，同比增长212.32%，远远大于净利润的同比增长幅度，投资收益占净利润的比重达到22.44%；7—9月实现投资收益53.23亿元，同比增长232.55%，投资收益占同期净利润的比重达23.09%，由此可见，第三季度投资收益对净利润的贡献率较上半年进一步提高。前三季度深市主板488家公司中有303家公司部分利润来源于投资收益，其中投资收益占净利润比例超过20%的有136家，超过50%的有91家。此外，我们注意到7—9月投资收益的同比增长幅度达232.55%，远远高于净利润的同比增长幅度67.64%及营业利润的的同比增长幅度54%，说明投资收益的增长对2007年三季度业绩的大幅提升具有非常重要的作用。

　　三、交叉持股效应加剧

　　深市主板上市公司2007年9月30日的交易性金融资产为77.00亿元，较2007年6月30日增长12 %；2007年9月30日可供出售的金融资产金额为163.27亿元，较6月30日322.89亿元下降了49.43%，第三季度可供出售金融资产的大幅减少表明第三季度公司通过大量出售金融资产获取证券投资收益，而交易性金融资产的增加表明交叉持股对上市公司未来业绩的影响力可能提高。2007年1-9月深市主板上市公司持有交易性金融资产、持有到期投资和可供出售金融资产等期间取得投资收益及处置收益为59.67亿元，占投资收益总额的37.45％，较上半年取得的收益35.44亿元增长68.37 %，说明交叉持股导致证券投资收益对业绩的影响较上半年有所提高。宏源证券、中集集团、汕电力A前三季度出售金融资产实现的投资收益位居深市主板上市公司前列，收益分别是17.22亿元、6.13亿元和3.39亿元，分别占公司净利润的87.67％、31.84％和168.49％。

　　四、行业景气周期明显

　　从行业角度看，部分行业景气周期对于推高2007年前三季度尤其是第三季度的上市公司整体业绩水平具有直接的影响，原油、金属及医药等产品价格的上涨极大刺激了整体业绩的增长。金融保险、有色金属、采掘业和医药生物行业四大高景气行业深市公司的三季报业绩水平最为突出，前三季度共实现净利润348.62亿元，占488家上市公司净利润总额的49.09%。银行、保险等金融业公司2007年前三季度及第三季度的加权平均每股收益分别达0.9695元和0.4289元，上半年为0.53元，意味着该行业公司第三季度的业绩达到上半年的79.34%；前三季度有采掘业、色金属业持续景气，行业公司加权平均每股收益达0.5774元、0.5444元，较上年同期分别增长39.47％、28.67％，该两行业公司第三季度加权平均每股收益达0.1809元、0.1653元，表明第三季度的行业景气对业绩的推动作用加速提升；前三季度医药生物行业上市公司加权平均每股收益达0.3205元，同比增长208.77%。

　　五、亏损公司境况不佳

　　2007年1—9月共计97家公司发生亏损，亏损金额共达46.25亿元，平均每股亏损0.1525元。ST科苑、S*ST兰宝、S*ST亚华每股亏损1.36元、1.34元和0.57元，位列每股收益亏损前三名。ST公司整体亏损4.13亿元，平均每股亏损0.1283元；37家*ST公司整体亏损22.57亿元，较半年度亏损9.42亿元更为严重，16家暂停上市公司整体亏损8.25亿元，较半年度亏损金额3.33亿元大幅提高，平均每股亏损0.2205元。目前已有48家公司刊登2007年业绩预亏公告，其中涉及15家*ST公司，可能面临暂停上市的风险。

　　深交所提醒投资者应客观分析业绩增长的成因，首要关注上市公司主营业务的增长及持续性，充分意识到投资收益及行业景气周期等暂时性因素并不能维持上市公司业绩的持续增长，警惕上市公司交叉持股可能产生的连锁效应风险，理性采取投资决策。