外资投行青睐国内券商股权

　　合资券商审批重新启动渐行渐近外资投行青睐国内券商股权。

　　证券时报记者 林 根

　　本报讯 尽管监管层尚未重新受理合资券商审批，但今年以来，外资机构早就“三军未动，粮草先行”，加快洽谈收购券商股权或参股券商的步伐，以图在政策开闸后最短时间内拿下目标券商股权。

　　“外资投行非常积极，有的外资投行采取广撒网的方式，同时与国内多家券商及股东进行洽谈”。一位不愿意透露姓名的券商高管透露，近4个月以来有意向收购该公司股权的外资投行就不下3家。

　　中小券商股权受追捧

　　日前，

证监会副主席屠光绍接受媒体采访表示，曾因

证券公司综合治理工作而暂停的合资券商审批工作，目前随着综合治理的完成准备恢复受理相关申请，监管部门将继续推进合资证券公司批设。

　　随着合资券商审批重新启动渐行渐近，外资投行们的身影也频频闪现在国内券商今年增资扩股、股权转让热潮之中。

　　瑞士信贷正将目标瞄准方正集团旗下的券商。目前，泰阳证券、方正证券的合并步入最后冲刺阶段，并谋求明年实现IPO。作为两证券公司的控股股东———方正集团有意减持旗下部分券商股权，淡化绝对控股地位，这离方正集团携手方正证券斥资8.57亿元成功重组泰阳证券仅有半年多。在这种情况下，嗅觉灵敏的外资投行纷纷登门拜访。记者获悉，就收购泰阳证券部分股权一事，瑞士信贷与方正集团进行了洽谈，并对泰阳证券进行了尽职调查，此外，汇丰也与方正集团进行了接触。

　　

摩根士丹利则对名不见经传的华鑫证券产生了兴趣。据媒体近期报道，摩根士丹利有意从上海仪电控股(集团)公司手中收购华鑫证券的1/3股权(即政策的上限)。双方的谈判始于今年年初，截至目前，摩根士丹利与上海仪电已进入到实质性谈判阶段。华鑫证券网站资料显示，该公司注册资本为10亿元，拥有21家营业部，虽然该公司注册地在深圳，但总部设在上海。据知情人透露，野村证券与摩根士丹利争夺华鑫证券股权未果后，正另外寻找合适的目标。

　　国泰君安证券研究员梁静认为，从外资进入的战略角度来看，倾向于选择牌照较齐全、规模适中的证券公司。中小券商特别是业务牌照齐备的区域性券商将具备明显的并购价值。

　　大小券商的不同心态

　　“证券行业整体业绩这么好，为何还引进外资股东来分一杯羹呢？”一创新类券商研究所所长发出疑问。他认为，对于大型券商来说，在自身业绩及实力大幅提升的情况下，引进外资股东并不像前几年那样迫切。

　　在2003年至2005年之间，由于国内证券行业持续不景气，许多国内证券公司纷纷寻求与外资券商的合作，期间共成立了长江巴黎百富勤证券、华欧国际证券、高盛高华证券和海际大和证券4家合资证券公司。

　　但自2006年以来，由于证券市场的迅速走好使得证券公司实现大幅度盈利，从而国内证券公司在寻求合作时更加谨慎，主要由于合资证券公司外资股东寻求控制经营权的意愿都较强。中金公司研究员范艳瑾表示，2006年长江巴黎百富勤证券的正式终结，也显示国内证券公司与外资券商合作的意愿正在迅速减弱，这使得外资券商通过合资进入国内证券行业的难度加大。

　　然而对于中小型券商而言，合资的吸引力在于能够提升证券公司的管理能力、业务实力和品牌影响力。“我一直在关注合资券商政策方面的动向。”南方某小型券商的高管向记者表示，“我们正在筹备增资扩股，非常希望能引进外资投行作为股东，但外资机构不一定会对我们这种规模的公司有兴趣。”

　　梁静认为，在行业竞争格局向规模化和集中化发展趋势日益明朗的背景下，相对于规模较大的券商，中小券商的生存空间将受到很大挤压。合资是国内中小券商快速有效提升公司竞争力、应对行业开放和集中最为有效的途径之一。

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