中石油今发行机构建议积极申购

　　证券时报记者 闻 涛

　　本报讯 今天中国石油A股将进行网上申购，以其发行价上限计算，中国石油募集资金规模将达到668亿元，从而刷新不久前中国神华创下的A股市场最大IPO融资规模记录。多家研究机构认为，中国石油确定的发行价区间处于机构报价区间的低位，相比于上市后的定价预测有不小的上升空间，投资者可以积极参与网上申购。

　　中国石油经过预路演确定的A股发行价格区间为15—16.7元，其上限价较10月24日H股收盘价折让了10.98%，价格明显低于此前市场的预期，其相应的发行市盈率也低于今年IPO的均值水平。对于中国石油上市后的定价，多数机构看到30元以上，这意味着中国石油上市之后有望获得接近一倍的涨幅，申购新股对投资者具有相当大的吸引力。

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化工行业研究员刘波预测，中国石油2007—2009年主营业务收入分别为7053.14亿元、7440.37亿元、7749.27亿元，净利润为1455.51亿元、1803.77亿元、2027.94亿元，摊薄前的每股收益分别为0.81元、1.01元、1.13元。上市后合理目标价为30.22元，相当于2008年30倍市盈率，取8%的波动空间，估值区间为32.64—27.81元。

　　申银万国证券分析师林瑾认为，作为一家在中国国民经济中占有重要地位、在全亚洲上市公司中利润居首而且拥有极高知名度的的大型国企，中国石油路演吸引了上百位投资界人士参与，其获得机构投资者的热捧成为必然。中国石油也将成为众多市场主力机构投资组合中的一个重要配置品种。

　　在中国石油公布A股发行公告之后，货币市场也掀起波澜，银行间债市质押式回购交易、同业拆借市场等量价齐升，10月24日，7天回购的加权平均利率水平最高一度飙升到15%，创下银行间市场建立以来的最高记录，其原因就在于中国石油申购带来的资金紧张。

　　申银万国证券的研究报告指出，申购资金热捧中国石油不会有任何悬念。综合各方面的消息，中国石油的申购资金有可能再创新高。中国神华的网上网下申购资金总量达到27381亿元，此次中国石油的网上网下申购资金总量很有可能达到3万亿元左右。

　　林瑾分析说，以目前的市场资金面及申购偏好分析，中国石油网上中签率毫无疑问将低于4%，但是否会全额启动回拨机制，还要取决于网上网下资金力量的对比。假设网上网下申购资金均有所增加，在以上限价格发行的条件下，当网下的增量资金低于网上的增量资金时，则回拨量有可能达到4%—5%。当网下的增量资金与网上相差不大时，则回拨量可能在3%左右。

　　综合来看，林瑾认为中国石油将可能启动回拨机制，但回拨比例还取决于网上网下资金量的对比。当网上申购资金量达到2.25万亿元左右时，预计中签率在2.2%左右，即约需要76万元左右的资金中签1000股。从申购资金使用效率、中签率、申购收益等方面综合考虑，林瑾建议积极参与中国石油的新股申购。

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