神华高估值惹争议 煤炭板块连连下挫

　　王璐 每日经济新闻

　　煤炭板块自攀至高点后掉头下挫，截止昨日已连续下跌四个交易日，累计跌幅达12.7%，而同一时期上证综指成分股累计跌幅约为5.1%，煤炭板块跌幅远高于大盘。昨日板块继续大幅下跌5.33%，在跌幅榜居于首位。西山煤电跌停，大同煤业、兰花科创、国阳新能、开滦股份等业内龙头跌幅超过7%。由于连续上涨过快，累计涨幅过高，煤炭板块前期估值优势已消失，随着股指创出新高，以及业内对中国神华估值产生疑问，煤炭股回调压力沉重。此外，中石油周一正式发布招股说明书，A股上市指日可待，替代效应也将加重煤炭股近期震荡回调。

　　神华估值疑虑增加

　　根据WIND资讯统计数据，煤炭板块自9月12日起至10月17日达到新高的这轮上涨过程中，平均累计涨幅达到26.92%，远远高于同期上证综指成分股5.97%的累计涨幅。而10月9日上市的中国神华更获得机构热炒，该股发行价36.99元，首日上市即高开于68元，此后更连续三个交易日涨停，于10月15日涨至94.88元的新高，带动煤炭板块整体走强。机构纷纷表示看好中国神华，不少机构均上调其目标价。

　　而与此同时神华估值也开始受到质疑。日前瑞银研究报告将中国神华H股目标价从35.15港元提升至101港元，引发业内疑问。里昂

证券表示，公司在明年二季度前内部不太可能完成资产注入或收购，基本面不会有太多变化，仅将其H股目标价调至48.5港元，同时建议投资者利用中国神华A股上市的机会逢高获利出场。

　　中石油上市压力显现

　　另一方面，中石油即将回归A股也给以中国神华为首的煤炭板块带来压力。中石油周一发布了A股招股意向书，此次公开发行不超过40亿股，占发行后总股本比例不超过2.18%，预计将于11月5日上市。市场人士对中石油发行后的定位和市盈率均表示看好，预计该股有可能超过工商银行成为第一权重股。

　　中石油上市后，所产生的替代效应将继续加重神华的估值压力。业内人士指出，与煤炭相比较而言，石油是真正的稀缺资源，且

国际油价已迈过90美元大关，有望进一步创出新高，在此背景下，石油股估值前景更被看好。预计中石油的替代效应所产生的资金压力，可能会进一步压缩中国神华等估值过高煤炭股的上行空间。

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