光大东方招商IPO 年内至少一家

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　国庆刚过，券商上市传出了新的风声。光大证券和东方证券同时向证监会递交了IPO申请，并同时获得证监会的正式受理。加上呼声甚高的招商证券，业内人士预期今年至少会有一家券商实现IPO上市。

　　与此同时，一向态度谨慎的管理层似乎也对券商上市开始持以一种鼓励的态度。据消息人士介绍，管理层在酝酿降低连续三年盈利的IPO门槛，这一点对于饱受熊市折磨的券商来说无异于“松绑”。

　　年内至少上市一家

　　今年下半年，光大证券和东方证券的上市进程骤然加速。

　　7月7日，光大证券和东方证券同时发布公告称，已开始接受上市辅导，两家公司互相担任对方的上市辅导人。8月27日，光大证券召开临时股东大会，审议并通过IPO议案。公司计划发行不超过5.2亿股A股，并在上海证券交易所上市；募集资金总额将超过100亿元，扣除发行费用后，将全部用于补充光大证券的资本金。

　　而东方证券在完成去年年底的增资扩股之后，也开始进入到IPO的实际操作阶段。今年5月份，光大证券正式作为保荐机构入驻东方证券。8月份，东方证券正式完成2004-2006年度财务报表的审计工作，并且根据新会计准则对2005年度的亏损进行了追溯调整，保证了三年连续盈利的财务指标。据知情人士透露，东方证券的募资总额在80亿元左右，稍逊于光大证券。

　　光大证券的内部人士也对理财周报记者说：“光大证券的IPO上市牵涉到光大集团整体改革与重组的相关事项。控股股东光大集团对光大证券的上市工作非常重视，集团希望此次IPO为以后光大银行等其他光大优质企业上市打好基础，目前的进程在光大集团的支持与规划下，一直处于有条不紊地进行当中。”

　　“目前多数券商实施IPO条件基本已具备，只要政策批准，很快就会完成IPO。估计年内至少有一家券商IPO上市。”一位接近两家券商IPO事宜的保荐机构人士向理财周报记者表示。

　　不过，有机会在年内成功IPO的券商还不止是上述两家。“第一个IPO放行的，肯定是能够达到连续3年盈利的券商。”证券行业分析师刘伟认为，招商证券将成为在融资开闸之后第一家实现IPO的券商。

　　早在去年下半年增资扩股的股东会议上，招商证券就确定了在2007年IPO的计划。招商证券是少数几家能在2004年和2005年这种大熊市中保持盈利的券商之一，这让它有条件突破连续3年盈利的基本上市门槛。

　　不管如何，上海证券交易所在不久之内迎来沉寂近五年后第一家券商新股已经较为明朗化了。

　　政策有望消除上市障碍

　　光大证券的上市欲望一直以来就颇为强烈，早在2003年光大证券实施第二轮增资扩股计划将注册资本增至40亿-50亿元后，该公司的一位人士就信誓旦旦地对法国路透表示，公司计划2003年底完成股份制改造，预计2004年底或2005年初实现在A股市场挂牌。

　　不过，由于被卷入了东方网账户资金被占一案，光大证券在2004年对可能亏损的金额全额计提损失计8325 万元，导致2004年全年亏损数千万。尽管光大证券在2005年和2006年分别实现净利润6199万元和8.97亿元，但仍不符合证监会规定三年连续盈利的硬性指标。

　　同样的窘境也发生在东方证券身上，因为参与南方证券的一宗委托理财纠纷，该公司在2005年亏损了3168.55万元。

　　实际上，除了中金公司、广发证券、国泰君安等少数几家券商符合连续三年赢利的基本条件外，多家希望在今、明两年上市的知名券商都像光大、东方证券一样受制于连续盈利的硬性指标。

　　但是，一些事情已经开始起了变化。据知情人士透露，证监会将有可能对受困于盈利指标的券商上市开设绿灯。

　　“证监会最近就券商上市问题进行了了解和研究，最有可能解决以及券商最盼望的，正是可根据新会计准则进行追溯，将稍有瑕疵券商的历史财务问题转而变为符合上市规定的标准。”一位券商内部人士向理财周报记者表示。

　　据理财周报记者了解，一份有关证监会将为历史业绩不达标，但规模较大、近两年业绩较好的券商开设“绿灯”的文件近来已经在业内流传。

　　8月底，上海证监局迎来了中国证监会机构投资监管部、会计管理部的调研人员。此次管理层的南下主要就是想了解券商上市面临的问题，当时国泰君安、申银万国、光大证券、东方证券等五家券商悉数到场。

　　据参会人士透露，券商反映的问题集中在过往业绩可否追溯调整上面。光大证券内部人士也向理财周报记者证实，该公司正在与管理层探讨修正2004年度财务报表的可行性，以符合三年盈利的条件。

　　光大控股执行董事兼行政总裁周立群曾表示：“由于光大证券于2004年录得亏损，并未符合A股上市需要连续三年盈利的要求，但2004年亏损主要因涉及一诉讼案，并作出了1亿元的拨备，但经过多年处理后，发觉2004年的账目可以调整，那么光大证券可以完全满足三年盈利的条件。”他表示，希望光大证券上市“越快越好”。

　　互相保荐似成券商上市模本

　　值得注意的是，光大证券和东方证券早先已经确定双方互为上市保荐机构，光大证券一位高层表示，这主要考虑到二者的规模、盈利状况、市场份额等指标相差不大，此外相互保荐还为两家投行各自贡献了一笔不菲的承销收入。

　　除了光大、东方两大券商，华泰、国泰君安、招商等券商的上市准备也在紧锣密鼓地进行中。而据理财周报记者了解，类似于光大证券和东方证券这样互相承销的“结对子”模式在拟上市的券商之中已经悄然“流行”。

　　华泰证券人士证实，海通证券将担任其公开上市的主承销商，其原因就是在海通证券借壳都市股份的过程中，华泰证券为其充当了财务顾问。不仅如此，华泰证券还将操刀承销海通证券不超过10亿股的定向增发。

　　另据国泰君安人士透露，国泰君安上市计划也将遵循相互保荐这一原则。坊间传闻，国泰君安将和申银万国相互保荐，不过这一说法尚未得到这两家公司的证实。