本报记者 刘宏刚 孙轲

　　9月28日，停牌近20天的许继电气(000400.SZ)公告称，经公司向控股股东许继集团询问国有企业改制及工作进展情况，获悉：许继集团继续就有关方案同政府相关部门加紧进行沟通、协商，最终方案有待进一步论证、确定。

　　近日，知情人士向本报记者透露，许继电气的大股东许继集团拟引进中国平安(601318.SH)作为战略投资者，后者或将控股许继集团。

　　记者了解到，中国平安入股许继集团一事，在保监会层面已无实质性障碍，目前有关方案已被递交至证监会并购重组审核委员会审核。

　　这是中国平安第一次把触角伸向产业投资领域，而他所瞄准的对象是国内输变电设备制造领域的龙头企业——许继集团。

　　改制契机

　　一纸公告宣告了许继集团改制大幕开启。

　　9月11日，许继电气公告称，接到大股东许继集团通知，集团近期将就国有企业改制及引进战略投资者工作进行讨论，并同相关部门进行沟通、协商，公司股票停牌，直至相关事宜敲定。

　　中投证券认为，战略投资者的引入可以有效解决公司资金紧缺的现状，推动集团资产整合的进程，进一步降低关联交易，对上市公司治理结构的改善也将带来积极影响。

　　目前，许继集团拥有上市公司、证券公司和投资管理公司各1家，23家子(分)公司，产品涵盖了电力装备、金融资产管理等五大领域。2006年度，集团实现销售收入66亿元、利润4.5亿元。

　　中投证券分析师熊琳认为，许继集团旗下的许继电气是电力设备上市公司中产业链最完整的企业，产品包括一次设备中的变压器，二次设备中的电厂保护及自动化、电网调度、变电站自动化、配电网自动化等，产品配套能力相对较强。受益于“十一五”国家电网投资，公司各项业务呈现稳健增长态势。

　　业内人士接受采访时指出，除持股30.2%的上市公司股权，许继集团最优质的资产为换流阀体设备，是集团直流项目中盈利能力最强的资产之一。公开资料显示，集团目前已中标多家项目，其中“控制保护设备”需求为5.87亿元，“换流阀体设备”需求为13.86亿元。

　　今年5月，由于发审委认为收益法评估方式不合理，许继集团换流阀体资产注入上市公司的增发计划未能实现。中信证券此前发布的一份报告认为，从集团发展战略看，换流阀资产迟早要进入上市公司，目前换流阀产品毛利率高达45%，净利润率在15%左右，如果完成该资产收购对上市公司业绩增厚显著。

　　某长期关注许继电气的投资人士表示，新战略投资者的引入，随之而来的必然是资产的重新整合，相关资产注入事宜将重新提上议事日程。

　　记者获悉，许继集团引入战略投资者是河南省国企大重组的一部分，由河南省政府制定并于近期发布的《河南省装备制造业发展规划》指出，装备制造业是河南省重点培育发展的五大支柱产业之一，要“加快推进大型国有装备企业改革改制，大力引进战略投资者，实现股权多元化，增强企业发展活力。”

　　平安入局

　　保险公司的跨行业投资正暗流涌动。

　　此前8月底，中国人保集团透露，人保集团战略性资产配置即将取得实质性突破，人保将以战略投资者身份入股拥有3G核心专利技术的大唐移动通信设备有限公司，双方正就合同细节进一步磋商，有望于近期签署正式协议。并坦陈“人保入股大唐移动是出于战略性资产配置的考虑，人保看好高新科技、通信领域等国家政策扶持的领域。”

　　据悉，在人保集团的2007年上半年工作会议上，人保集团总经理吴焰表示，人保需积极介入大型国有企业A股IPO，加大战略资产配置力度，着力在金融、能源、电信、基础设施等垄断性行业的股权投资，以平滑未来的投资收益。

　　而国内最大保险巨头中国人寿2006年即在能源领域的战略投资上有所动作。是年12月，中国人寿斥资350亿元，收购南方电网192亿股股份，占南方电网总股本的31.94%，成为仅次于广东省政府的第二大股东。随后不久，其再次出资6.5亿港元，成为中国交通建设股份公司(1800.HK)的三大战略投资者之一。

　　国寿集团总裁杨超也曾透露，中国人寿将继续通过资产收购、股权投资等方式介入基础设施领域、大中型企业重组改制等合作领域。

　　一位保险资产管理公司高层管理人员表示，目前保险资金的战略性投资仍处于试点阶段，需要具体事项具体报批，有关项目投资的实施细则正在拟定之中。“目前监管部门要求保险公司的投资方向是成长性好和现金流不错的行业和企业，在实施细则中将对基本要求、配置比例上做出更具体的规定。”

　　另一保险资产管理公司高层管理人员则称，保险资金投资分为战略性投资、财务性投资和一般性投资三大类，而战略性投资是符合保险资金的长期性要求的，目的是保持投资收益的长期性和稳定性，它与整个经济的高速增长密切相关，因此必须看清一个行业或市场的长期增长趋势，在较长时间里分享该领域的增长收益。

　　分析人士称，在看好许继集团成长性的同时，平安亦觊觎许继旗下的证券公司股权。公开资料显示，许继集团以4.2亿元出资位列中原证券第一大股东，占比40.6%。

　　目前，平安的业务领域已涵盖保险、银行、证券、信托和资产管理，除了平安人寿、平安财险、平安养老、平安健康险外，中国平安旗下还有平安资产管理公司，平安信托投资公司和平安银行，而平安信托则控股平安证券。

　　平安一直在为扩大其金融版图寻找机会，2006年，平安曾有意通过平安信托收购深圳巨田基金，以期涉足尚未进入的基金领域，但最终因摩根士丹利的介入而告吹。

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