华夏中秋会议：专家纵论四季度市场

　　见习记者 张伟霖 北京报道

　　“目前整个市场的估值水平已经非常高，如果业绩没有超预期增长很可能对市场产生负面影响。”

　　“四季度将会面临本轮牛市启动以来最严厉的一次考验。”著名经济学家韩志国在9月22日举办的华夏基金中秋团拜会上指出。

　　韩志国判断，从今年11月到明年2月，股市都将处于非常敏感的时间阶段。包括股指期货推出、国有股减持启动在内的两把达摩克斯之剑，高悬在四季度股市的上方，从而有可能给市场带来调整。如果股指期货推出的时间正好等在6000点之后，那么投资者就要谨慎操作。

　　但韩志国同时表示，本轮牛市是28年改革成果的一次集中反映，有着深厚的经济基础作为支撑，由于

股权分置改革的成功与上市公司业绩的高速增涨，同时人民币的持续升值，使得我国证券市场还会不断地吸引更多的资金流入，这些都将支持牛市继续前行。

　　牛市结束的信号也将来自于三个方面：一是中国外贸出现逆差，

人民币升值止步；二是中国经济增长出现向下的拐点，经济增长大幅度减速或者下降；第三是国际经济出现恶化。而目前来看上述三个方面的问题并不存在，因此牛市仍然可以维持。而这轮牛市会有多高将取决于股市上涨有多慢、央企资产注入的规模有多大、上市公司业绩的提升有多高。

　　中信证券首席策略分析师程伟庆则指出，目前A股市场的上涨和下跌都是在非常短的时间内完成的。今年3、4月份和7、8月份分别出现了两波强劲上涨，其背后是业绩浪和资金浪的共同推动。而分析市场的推动因素可以看清牛市的发展阶段，对比日本牛市的发展历史，程伟庆认为目前A股已经处于牛市的第二阶段。其中上市公司的业绩是最值得关注的指标，业绩一点点的波动都会导致股价的大幅波动。

　　而华夏基金副总经理、华夏大盘基金经理王亚伟同样特别关注业绩能否保持超预期增长。“目前整个市场的估值水平已经非常高，如果业绩没有超预期增长很可能对市场产生负面影响。”

　　王亚伟表示，尽管仍然看好市场，但对可能发生的阶段性调整要保持警惕，相应地对仓位有所控制。对于四季度的投资策略，王亚伟建议将能够保持超预期业绩增长或有资产注入潜力的公司作为主要关注的对象。

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