稀缺资源赚钱效应愈加明显

　　S鲁润昨日逆市再次涨停。

　　本报讯(文/表记者杨欣)尽管昨天大盘在宏观调控的压力下出现大跌行情，两市1000多家上市公司只有85家收红盘，但是S股表现仍然抗跌，其中S武石油、S哈药、S南建材、S乐凯、S三九和S鲁润收红盘，S鲁润更是全日涨停。

　　目前S股板块还剩余64个个股，除去停牌的25个个股，只有不到40个在挂牌交易。暴利和日渐减少的家数使得S股板块成了稀缺资源。专家认为，对于S股的投资风险，投资者也不能忽视。因为S股如果不能尽快实施股改，则有被陷入边缘化的风险。而且上市公司的重组具有一定不确定性。

　　“稀缺”和“补涨”支撑行情

　　此前，停牌8个月有余的天宇电气股改完成后于上周复牌，开盘即实现了200%的收益，而同期大盘的上涨幅度只有130%不到。天宇电气的高调复牌带动了该板块的整体走强。当天出现了24家个股涨幅超过4.5%，而出现下跌只有3家。

　　近期，S股全面活跃，每日均有不少个股涨停，有些甚至出现连续涨停行情。例如，S泰石油7月份出现连续4个交易日涨停；还有部分S股虽没有连续涨停，但涨幅和涨速都很惊人，其中，S狮头就在11个交易日内大涨了50%多。那么，未股改的S股为什么能出现如此强劲的行情呢？

　　最新统计显示，截至2007年9月11日，两市尚有64家公司未完成股改。由于S股本身的稀缺性，加之补涨行情的推动，该板块近期整体走强。

　　此外，未股改的股票在前期大部分处于超跌状态或者涨幅不大，有强烈的补涨要求。未股改股票不是本轮行情的主流热点品种，在相当一段时间内表现平平，很多股票不涨反跌，部分个股处于超跌状态，如S贵糖和S东湖新等。这使得S股的股价相对较低，大部分股价在5元以下，而未股改的ST股，有些股价甚至在2元以下，这些未股改的低价ST股，一旦重组成功后上涨的潜力非常大。

　　机构都关注的S股板块

　　S股板块的赚钱效应同样吸引了机构投资者的眼光。从刚刚公布的基金中报中我们发现了一个很另类的投资基金——东方精选。该基金二季度十大重仓股中有一半是S股，而第一重仓股就是S上石化，而且二季度是该基金新增S股和增仓S上石化的时期。也就是说该基金对于剩余的股改个股投入了很大精力。而目前的情况来看，该基金基本都参与了S股的股改复牌。

　　S宝光今年8月中旬因外资股权转让而暂停了股改程序。在此之前，市场对S宝光的股权转让寄予了很高的预期，因为该股是少有的几个机构重仓的未股改股之一。中报显示，该股前九大流通股东全为基金、社保、券商等正规机构，流通筹码也很集中。

　　兴业证券周靖苑告诉本报记者，对于基金都关注的赚钱机会显然是符合主流投资思路的。因为股改是让非流通股东获得流通权利，流通股东从中获得实在的利益是符合正常逻辑的，并不是什么额外收益，也就是我们可以拿得心安理得的。所以股改盈利已经是一种常识，而对于如此明确的收益预期，资金关注自然也就正常不过了。

　　并非都是金饽饽

　　周靖苑同时认为，对于业绩比较差或者是问题比较多的股票，支付对价的多少，并不是机构资金参与的主要目的；而重组带来的价值提升预期，则是众多机构资金关注的焦点。有些绩差公司并购重组后，公司有望出现脱胎换骨的变化。例如，S浙广厦的股改方案是向集团公司定向增发，同时集团以现金约2.67亿元收购上市公司持有的广厦教育90%股权以及承担广厦教育的其他应付款。该公司在推出具有实际重组内容的股改方案后，市场对其估值即有了巨大的提升。

　　但是中信证券认为，投资S股需要区别对待。S股中一类是业绩不错，因为特殊原因导致未能股改的。还有一类是亏损严重或存在诸多问题而未能股改的，如大股东欠款等。从稳健投资的角度出发，建议投资者关注有望顺利完成股改的优质S股。

　　和那些因为基本面状况较差而未能股改的ST股不同，非ST类S股未能股改的原因往往比较特殊。其中有些S股的基本面并不差，在行业内具有一定地位，本身就存在一定的投资价值。对于这类S股需要分析其未能股改的特殊原因，研判大股东与流通股东是否能就对价达成一致协议；大股东为了尽快完成股改，是否会妥协并推出丰厚或者创新的股改对价方案等问题。

　　要关注大股东实力

　　因此对于S股的投资风险，投资者也不能忽视。因为S股如果不能尽快实施股改，则有被陷入边缘化的风险。而且上市公司的重组具有一定的不确定性，不可忽视风险。

　　目前大部分S股出现在ST中，这是由具体情况所决定的。随着股改进入倒计时，这些S股只有两条路可供选择：一是利用重组机会，进而实现股改，获得新生；二是戴星继续交易或者被暂停上市。这也导致目前不少S股同样具备重大重组预期，股价被热炒也是意料之中。但这些S股是否能够“麻雀变凤凰”也将随着重组预期或者业绩情况的明朗化而逐步被市场所知晓，其走势也将慢慢出现分化：部分有实质性重组题材，或者业绩出现扭亏的个股将继续活跃，否则，其股价必然出现大幅回落。对此，分析人士认为投资者应多多关注S股的各方面的信息，尽量选择质地优良的个股。

　　周靖苑认为，要选择基本面较好、大股东实力相对较强的股，因为这类公司既具备一定投资价值，其支付对价的能力也相对较强。此外，那些未经过大涨的公司，未来股改蕴涵着较大的上升潜力。而对于基本面极差的公司则应该回避，因为这类公司很可能因为迟迟不能股改而被市场淘汰。

　　昨天S股板块大跌行情中显“英雄”

　　股票代码 股票名称 上涨幅度(%)

　　000668 S武石油 0.21

　　600664 S哈药 0.05

　　000906 S南建材 1.04

　　600135 S

　　000999 S三九 1.81

　　600157 S鲁润 5.03