证监会坚决打击内幕交易等行为

图像A
图像B

　　照片说明：范福春表示，证监会将坚决打击内幕交易等证券违法行为。资料图片(人像(A)叠加在另一张照片(B)上)

　　利好“见光死”、通过内幕消息提前布局等屡屡出现 操纵市场案件有增加趋势

　　公司的利好消息公布当天，股价却出现了逆市下跌，这种被称为“见光死”的现象背后隐藏着的其实就是内部消息提前外泄。“利好早已被内幕人士通过托高股价消耗殆尽。”万国测评资深分析师叶柒平表示，目前A股市场赚钱机会中至少有一半是无法传到普通投资者手里的。

　　商报记者 忻尚伦

　　内幕交易

　　市场操纵案件增多

　　为加大打击证券市场内幕交易和市场操纵违法犯罪行为的力度，提高证券期货监管系统稽查办案能力，中国证监会近日就内幕交易和市场操纵案件调查及认定组织了专题培训。中国证监会党委副书记、副主席范福春在培训班讲话中指出，近一段时期以来，证券市场十分活跃，违法违规现象有所抬头，内幕交易案件增多，操纵手段花样翻新，严重扰乱市场秩序，损害广大投资者利益。对此，必须依法严厉查处，坚决遏制案件高发的态势，确保

资本市场健康稳定发展。

　　　范福春指出，对内幕交易或市场操纵案件的调查、认定和处理，是证券监管领域的世界性难题，也是我国证券执法的难点和重点。

股权分置改革完成后，我国证券市场发生了深刻变化，但市场违法违规行为也有新的表现：股份“全流通”后，相关各方对股价更为关注；公司并购、资产重组越来越多，各种内幕信息自然会增多；市场规模扩大，投资者交投活跃，通过各种方式影响股价并从中获利的动机随之增强。近一个时期，内幕交易和市场操纵的案件有增加趋势，并呈现内幕交易更隐蔽、市场操纵形式更多样、各种违法犯罪行为交织一起等新的特点，给证券执法工作带来了巨大挑战，证券执法任务十分艰巨。

　　认定办法

　　已在业内试行

　　证监会表示，已在法律规定基础上，借鉴发达市场经验，针对目前市场情况，制定了内幕交易和市场操纵的认定标准。《内幕交易认定办法》和《市场操纵认定办法》已在业内试行一段时间。“这对调查、认定工作起到了积极推动作用，证券稽查干部要结合实际，认真学习并用以指导实践，使调查、认定工作更准确、严谨、有效。”范富春说道。

　　《内幕交易认定办法》对内幕人的认定作了细化，补充了内幕人、内幕信息的范围，对当然内幕人、法定内幕人、规定内幕人和其他途径获取内幕信息者的举证责任进行了合理划分。《市场操纵认定办法》将一些典型的操纵手法，如虚假申报、抢先交易、蛊惑交易、特定交易、尾市交易操纵等行为纳入了认定范围。

　　中国股市

　　已成内幕交易天堂？

　　当前市场交投活跃，尤其是一些公布资产重组或者重大合同等利好信息的个股异常活跃的情况，上证所给予了高度关注，并根据规则对一些异常活跃的大额交易账户及其营业部进行调查。今年1-3月，上证所已经进行异常交易调查逾百起，涉及证券营业部近200家次，并就“杭萧钢构”、“三普药业”等股票交易中涉嫌违法违规行为提请证监会立案调查。

　　但也有业内人士表示，尽管过去有一些市场操纵者受到制裁，但这些惩罚不足以阻止未来出现违法者。

　　*ST金泰在连续涨了42个涨停，突然爆出消息说本欲注入上市公司的“东北第一高楼”的东北世贸广场已经被勒令停工多时；随即，负面消息接二连三地浮出水面，先是说迄今为止已有100场官司缠绕着新恒基掌门黄俊钦，接着又爆出新恒基高管已经全部从金泰撤退。更有分析师认为，从盘面上来，庄家在该股连拉涨停之前已提前布局。而被疑坐庄的两名流通股股东从金泰身上可能分别赚走了6400万元和1500万元(详见C5版)。

　　在此之前，中国亦爆出“广发证券”内幕交易惊天丑闻。证监会6月29日晚宣布，原广发证券总裁董正青之弟，在广发证券借壳“延边公路”公司的过程中，通过内幕交易获取高达1亿元人民币暴利，董正青被依法逮捕。延边公路借壳事宜开始于去年6月，但是早在去年4月27日，其股价就开始异动，到10月已狂涨2.8倍。

　　近两年来，证监会每年立案调查的违规事件约有200宗，进行非正式调查的更多达400-600宗。不过，证监会的惩处却多是象征意义的，往往罚款了事，而且金额跟违规所得相比简直九牛一毛。

　　亲属护卫队

　　频打“擦边球”

　　除了公然违规之外，高管和亲属买卖自家股票已屡见不鲜。这种打擦边球的方式已经让这些“近水楼台”赚得不亦乐乎。而当下的所有监管条款都对此没有进行任何限制。

　　从深交所公布的情况看，高管亲属炒股非常活跃。七喜控股在5月29日创出10.98元的新高后连续下跌，而之后的一轮强势反弹行情则让其董事和监事开始大量减持手中股票，公司6名高管在3天内趁反弹行情共减持2349781股股票；韶能股份其董事徐兵等8人同时在7月5日，以5.44元的成交均价在二级市场买入了合计26200股，7月6日股价即涨到了5.90元，险些涨停；*STTCL的高管们也在“5·３0”前后表现出“惊人的预测力”——先是董事郑传烈等4人同时于5月25日在二级市场大量抛售股票，而�漇TTCL在第二个交易日即从最高价8.12元一路下跌；山西三维的高管孙自瑾父亲孙以芗在5月30日以22.05元一口气买入1万股，接着在5月31日又以22.37元清仓，一天之内赚取了3200元，接着又在当日再次以20.28元买入1万股，持有至今。

　　深交所最近一次披露的数据显示，从6月1日至7月11日，深市高管操作次数合计368次，其中本人操作180次，配偶操作97次，兄弟姐妹操作56次，子女操作18次，父母操作17次。从数据分析，亲属队伍交易非常庞大，占50%以上。

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　　证券民事赔偿悄然解禁

　　由于信息不对称，一旦发生虚假信息披露或内幕交易事件，数百万投身股海的散户只能自认倒霉。在中国，小股东无权起诉涉嫌内幕交易或捏造虚假报告的人，就连肩负裁判职责的证监会，也总是不会对这类人采取法律行动，违规者到最后常常毫发无损。

　　中国证监会和美国证券交易委员会相比，职能相近但性质不同。

　　前者是一个民事法律系统，司法者是监管人员而非法庭。根据相关规定，证监会开出的行政罚单数额，不得超过40万元人民币，相对于通过违规从牛市获得的大笔财富，40万只是九牛一毛。

　　美国证券交易委员会针对违规者的处罚主要有两种。一种是民事处罚，金额不超过非法所得的3倍；另一种是行政处罚，最严厉的是对个人最高处以10万美元，对法人处以最高50万美元的罚款。若违规行为殃及很多投资者，违规者不仅要交出不当得利，还要进行民事赔偿，这两项加起来可能是天文数字。2002年，美国证券交易委员会向华尔街10个投资银行开出了14亿美元的高额罚单。

　　记者了解到，在今年5月底举行的全国民商审判工作会议上，最高人民法院副院长奚晓明对证券民事赔偿案件曾作出重要指示。奚晓明要求各地法院继续做好虚假陈述案件的审理工作，同时指出，关于内幕交易和操纵市场案件的审理问题，修订后的《证券法》进一步明确规定了内幕交易和操纵市场侵权行为的民事责任。也就是说，证券民事赔偿已经解禁，内幕交易将被立案。自此，关于内幕交易和操纵市场行为的司法解释空白已被填补。

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