券商业绩大幅增长 竞争趋于多元化

　　券商创新业务已崭露头角

　　□ 本报记者 赵学毅

　　券商2007年上半年财务报表披露工作早已结束，“盈利惊人”可谓是最好的总结词。经纪业务和自营业务上的获利丰厚成为人们关注的焦点，但值得注意的是，券商收入渠道越来越多，其间的竞争也将开始由同质无差别向差别化转换。

　　券商披露的半年报显示，可统计的52家券商全部盈利，合计净利润达到470.03亿元，是去年同期净利润总和的5倍之多；平均每家券商获利9.04亿元。获得净利润前三甲的券商是中信证券、国泰君安、广发证券，分别是42.08亿元、39.21亿元，31.35亿元，申银万国、国信证券、招商证券及光大证券紧随其后，净利润也均超过20亿元。其中20家创新类券商盈利327.4亿元，占全部盈利的69.66%，平均每家盈利16.37亿元；21家规范类券商盈利98.5亿元，占全部盈利的23.6%，平均每家盈利4.7亿元；其他类券商盈利总额38亿元，平均每家3.4亿元。

　　分析显示，证券行业上半年业绩同比翻两番的原因有三：一是成交量同比增长5.22倍，经纪业务收入不菲；二是

股票上涨加速，自营业务收入大增；三是市场筹资额均匀放大，包括增资扩股、定向增发等。统计显示，除中信证券、宏源证券外，50家券商经纪业务收入达到516.51亿元，占总收益的65.13%；自营差价收入为196.81亿元，占总收益的24.82%，此外证券承销收入为27.58亿元，资产管理业务收入为18.34亿元。从排名看，国泰君安、申银万国、广发证券手续费收入占据前三甲，均超过40亿元；中信证券、国泰君安、光大证券、广发证券四大券商自营差价收入均超过10亿元。在投资收益方面，46家券商总共获得的投资收益有55.46亿元，其中招商证券独占鳌头，获得10.09亿元的投资收益，光大证券、国泰君安、广发证券、长江证券、国信证券等具有权证创设资格的券商也在这一项上排名靠前。

　　从券商的收益构成上看，其盈利格局并未改变，且经纪、自营、承销三大传统业务所占比例由2006年中期的80%上升到今年中期的90%。但值得关注的是，管理层一直积极倡导券商创新，券商努力尝试创新业务也逐步开展，再加上传统业务增长减慢的势头更为券商创新增添动力。分析人士称，上半年股票市场的快速上涨在一定程度上透支了未来上升空间，将影响未来市场的活跃程度，同时印花税的上调也降低了市场换手率，对券商经纪业务和自营业务都有影响。传统业务增势趋缓即成事实，而随着券商收入渠道越来越多，一些券商将在创新业务领域寻求突破，券商竞争必将开始由同质无差别向差别化转换。

　　目前，券商创新业务已经崭露头角。比如申银万国全面开拓金融创新业务，上半年金融衍生品投资业务已实现差价收入和增加的潜盈共计2.94亿元；QFII代理业务客户资金额度达30.75亿美元，占全国QFII总额比例约31%。随着股指期货、融资融券、备兑权证、股权投资等创新业务将会不断推出和扩展，券商的创新业务将成为业绩的主要支撑点。平安证券、国信证券、海通证券、光大证券等多家券商了解到，为备战上述创新业务，券商纷纷组建了全新的业务部门。由此可见，券商的这种同质差别化竞争渐入佳境，成功的创新将成就一批成功的优质券商。

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